华电江苏能源有限公司2019年度第一期短期融资券信用评级.PDF

短期融资券信用评级报告 华电江苏能源有限公司 2019 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 本期短期融资券信用等级：A-1 合资信”）评定，华电江苏能源有限公司 （以 评级展望：稳定 下简称 “公司”）拟发行的2019 年度第一期短 本期短期融资券发行额度：3 亿元 期融资券的信用等级为 A-1。基于对公司主体 本期短期融资券期限：365 天 长期信用状况以及本期短期融资券偿还能力的 偿还方式：到期一次还本付息 发行目的：偿还公司直接债务融资 综合分析，联合资信认为，公司本期短期融资 券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。 评级时间：2019 年3 月5 日 财务数据 优势 项 目 2015 2016 2017 18 年 1．作为华电集团全资子公司及江苏省内主要 年 年 年 9 月 现金类资产(亿元) 11.77 11.33 20.91 19.97 热电企业，公司外部环境良好，装机规模 资产总额(亿元) 234.52 289.27 326.39 362.01 持续增长，机组运行保持稳定，区域市场 所有者权益合计(亿元) 55.61 65.94 72.16 74.86 短期债务（亿元） 76.07 110.32 109.14 125.97 地位显著。 长期债务(亿元) 78.53 79.07 109.13 123.78 2 ．公司经营活动现金流量对本期短期融资券 全部债务(亿元) 154.61 189.39 218.27 249.75 营业收入(亿元) 170.26 154.86 169.03 147.16 的保障能力很强。 利润总额(亿元) 24.35 16.49 8.02 5.87 EBITDA(亿元) 43.73 35.26 29.51 -- 经营性净现金流(亿元) 45.04 30.06 31.49 7.69 关注 营业利润率(%) 16.26 14.31 6.77 6.86 1．公司短期债务规模有所增长，短期债务负 净资产收益率(%) 33.55 18.69 9.99 -- 资产负债率(%) 76.29 77.20 77.89 79.32 担偏重。 全部债务资本化比率(%) 73.55 74.17 75.15 76.94 2 ．2017 年以来受煤炭价格回升的影响，公司 流动比率(%) 23.17 22.49 30.38 37.91 经营现金流动负债比(%) 45.41 21.04 21.93 -- 经营压力增大。 全部债务/EBITDA(倍) 3.54 5.37 7.40 -- 3 ．非经营损益对公司利润影响大。 EBITDA 利息倍数(倍) 5.55 5.13 3.44 -- 注：公司提供的2018 年三季度财务数据未经审计；其他流动负债 计入短期债务；长期应付款中的融资租赁款计入长期债务。 分析师 唐 岩 孙 鑫 邮箱：lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北