清华工程经济学ppt课件第七章不确定性分析.ppt

第七章 不确定性分析;主要内容;7.1 盈亏平衡分析;项目抗风险能力的大小可以用经营安全率反映 经营安全率=1－ BEPi （7—3） （7—4） 式中：Q0 ——项目的设计生产能力 Q*——盈亏平衡点的产量 BEPi——盈亏平衡生产能力利用率;盈亏平衡分析的局限性;7.2.1 概念 7.2.2 步骤 7.2.3敏感性分析的局限性 ; 敏感性分析是在确定性分析基础上，进一步分析不确定性因素对投资项目的最终经济效果指标（如净现值和内部收益率等）的影响及其影响程度。;不确定性因素一般可选择主要参数（诸如销售收入、经营成本、生产能力、初始投资等）进行分析。 若参数的小幅度变化能导致最终经济效果指标的较大变化，则称此参数为敏感性因素，反之则称为非敏感性因素。 ;（1） 确定分析指标 （2） 选定待分析的不确定性因素， 设定其变化范围 （3） 计算不确定性因素变动对分析指标 影响程度 （4） 确定敏感因素;某公司有一个生产电瓶车的投资方案，其估算的现金流量见表7-1。由于对未来影响经济分析的某些因素把握不大，投资额、经营成本和产品价格均有可能在±20%的范围内变动。设基准折现率为10%，不考虑企业所得税，请分别就上述3个因素做敏感性分析。 ;7-1电瓶车项目现金流量表 单位：万元 ; 变动率 不确定 因素;敏感性分析图;可以看出产品价格与经营成本都是本方案的敏感因素。因此，在选择本方案作为项目决策之前，应对产品价格与经营成本可能变动的范围进行估算。 如果产品价格下降幅度超过11.76%，则本方案不可行；如果经营成本上升幅度超过15.04%，则本方案不可行。 ;7.2.3敏感性分析的局限性 ;7.3.1 概念 7.3.2 投资方案经济效果的概率描述 7.3.3 投资方案概率分析的应用 ;一种利用概率值定量研究预测不确定性因素对项目经济指标影响的方法。 （1）概率估算方法 分为客观概率分析和主观概率分析。 （2）概率分布 概率分析就是在对参数分布进行概率估计的基础上，计算反映项目经济效果指标的期望值、累计概率、标准差及离差系数等来反映方案的风险程度。 ;7.3.2 投资方案经济效果的概率描述;（1） 经济效果的期望值 投资方案经济效果的期望值是指在一定概率分布下，投资效果所能达到的概率平均值。其一般表达式为： （7—5） 其中：E(x)——变量的期望值； xi——变量的第个值； pi——变量的取值概率；;（2）经济效果的标准差 标准差反映了一个随机变量实际值与期望值偏离的程度。应用在经济效果这一变量上，则反映了投资方案风险的大小。其一般表达式为： （7—6） 其中：? ——变量x的标准差。;（3）经济效果的离散系数 引入离散系数以消除期望值对离散程度的影响，其一般表达式为： （7—7） 其中：C ——离散系数。 对于期望值相同的方案，标准差较小的方案风险较小；对于期望值不同的方案，离散系数较小的方案风险较小。;7.3.3 投资方案概率分析的应用;一般概率分析的步骤为： （1）列出各种要考虑的不确定性因素（敏感性因素）； （2）设想各不确定性因素可能发生的事件； （3）确定不确定性因素发生变化的几率（即概率）的大小，注意各种不确定性因素可能发生情况的概率之和必须等于1； （4）分别求出各种可能发生事件的净现值、加权净现值即净现值的期望值； （5）计算净现值大于或等于量的累积概率。 ;[例] 某小型改建项目需投资100万元，如当年就能投产，投产后的年净收益为45万、38万、33万元的概率分别为0.2，0.5和0.3；在每一收入水平下的生产期为3年和4年的概率分别为0.4和0.6。设折现率为10%，试求项目净现值的期望值和大于等于零的累计概率。 ;解：根据以上数据所画出的决策树如下所示。 ;工 程 经 济 学;工 程 经 济 学;工 程 经 济 学;工 程 经 济 学;（2）根据方差与离散系数进行风险决策 当两个方案在某一指标的期望值相等，则需要根据方差进行决策。 当期望值不等时，还需要计算离散系数进行决策。;7.4.1 风险分析的概念