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慧眼识研报 ——浅谈研究报告解读 2011年9月 研究报告 何谓卖方研究？ 卖方研究(Sell-side Investment Research)，是指为客户完成的、间接指导投资决策的、收取一定费用的投资研究，目的是推荐给其他人投资使用。必须平衡基金经理和公司高管的关系，独立性易被干扰。 何谓卖方研究报告？ 卖方研究员所撰写公开发布的报告。（任务较重，敷衍较多）。主要服务于机构客户，研究员会选择性将相关信息释放给特定客户。 为什么阅读研究报告？ 上市公司 卖方研究 买方研究 利用研究报告可以了解市场上的主流观点 了解研究报告 研究报告有哪些类型？深度研究、跟踪研究、调研、专题、点评等。 研究员想从报告中告诉市场什么？是否具有投资价值 真正需要了解研究报告什么？与大众不同之处 了解研究报告 典型调研或深度报告如何产生？ 1、研究员通过研究或与他人沟通发现标的 2、与机构客户交流标的投资价值 3、与机构投资者一起去上市公司调研 4、撰写调研纪要，发给机构客户 5、将调研纪要部分内容撰写成研究报告 6、部分看好的标的写成深度研究报告 研究报告解读 研究员想通过研究报告告诉市场什么？ 1、对公司与行业的看法 2、与其他研究员的不同之处 3、公司是否具有投资价值 研究报告解读 阅读研究报告关键看什么？ 1、假设前提 2、投资价值点（产能扩张、盈利反转、进入新领域、区域扩张、技术创新、业务转型、资产注入或收购、政策推动等） 3、与其他报告观点不同之处对比 研究报告解读 阅读研究报告注意点？ 1、有自己思路与判断 2、多篇报告观点进行对比 3、连续跟踪 Thanks! 谢谢聆听
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