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机械行业5月份投资策略报告 TIME \@ yyyy年M月d日 机械行业5月份投资策略报告 TIME \@ yyyy年M月d日 2010年11月20日 机械板块52周走势数据来源：wind资讯局部企稳回暖，维持“增持”评级投资要点：1. 机械板块4月份继续跑赢大盘 机械板块52周走势 数据来源：wind资讯 局部企稳回暖，维持“增持”评级 投资要点： 1. 机械板块4月份继续跑赢大盘 4月份上证综指上涨4.40%，SW机械设备指数上涨5.26%，我们在2月底调整机械板块为增持评级后，4月份机械板块继续跑赢大盘。 2. 机械行业运行形势向好 一季度我国规模以上机械工业增加值同比增长6.5%，高于工业企业平均增速，其中3月份增长10.1%；机电产品3月份进出口同比降幅收窄；虽然机械行业上市公司1季度营业收入及归属于母公司所有者的净利润同比仍下滑，但净利润同比降幅收窄，环比上升，显示出目前机械行业已出现企稳迹象。 3. 前瞻性指标分析 4月份PMI指数达到53.5%,连续五个月回升，机械子行业PMI指数仍居制造业前列；1季度城镇固定资产投资累计同比增长28.6%，比上年同期高2.7个百分点，预计二季度固定资产投资仍将保持28%左右的高增长，这将对机械工业生产有较为积极的拉动作用。 4. 重点子行业分析 目前看电网投资增长态势符合预期，预计输变电设备高增长依旧明确，景气度依旧较高，我们维持其“增持”评级； 工程机械销售5、6月份同比预计仍将负增长，但随着经济的复苏，基建投资拉动效应的不断显现，预计环比将保持增长，工程机械行业的销售增速将呈前低后高走势，我们维持行业“增持”评级； 尽管目前的一些数据显示出回暖迹象，但机床业面临的形势仍然比较严峻，行业企稳复苏相对滞后，我们目前仍维持其“中性”评级。 船舶制造业新船订单量惨淡，国内船厂订单大部分是国外客户订制，在全球经济危机下撤单和延期交付风险仍较大，我们维持船舶制造业“中性”的评级。 5. 五月份投资策略 目前机械行业已出现企稳回暖迹象，局部子行业及产品生产销售形势好转，总体看在制造业中居于前列，预计5月份行业向好趋势将继续延续，维持机械行业“增持”评级。5月份我们认为生产销售以及盈利能力已触底回升、下游需求比较旺盛的输变电设备及工程机械子行业相关上市公司依旧是关注的重点。 6. 风险 我国宏观经济复苏的不确定性；原材料（主要是钢材）价格探底大幅回升，压缩行业盈利空间。 研究员：肖江峰 电 话：0411网 址： 邮 箱：xiaojiangfeng@daton. 请务必阅读免责条款 市场有风险·投资须谨慎 近期评级：增持 本次评级：增持 近期相关报告： 1.《投资拉动行业逐步企稳复苏》---机械行业2009 年4月份投资策略》2009.4.6 2.《行业初步显现复苏迹象---机械行业2009 年3月份投资策略》2009.3.3 3.《基本面未见明显改善，维持“中性”评级--机械行业2009 年2月份投资策略》2009.2.8 4.《行业周期调整中蕴含投资亮点--机械行业2009年投资策略》2008.12.30 2009年4月份上证综指上涨4.40%，SW机械设备指数上涨5.26%，我们在2月底调整机械板块为增持评级后，4月份机械板块继续跑赢大盘。我们认为4月份机械板块市场表现强于大盘的主要原因是目前机械行业企稳改善程度好于其他制造业，市场预期机械行业景气度将企稳回升。 表1 一季度及四月份机械板块与大盘涨跌幅 板块名称 2009/1/1-2009/3/31 2009/4/1-2009/4/30 上证综指 30.34% 4.40% SW机械设备 48.24% 5.26% 数据来源：wind资讯 大通研发中心 二、机械行业运行形势向好 （一）机械工业增加值增速持续上升 根据工业和信息化部发布的数据，一季度我国规模以上机械工业增加值同比增长6.5%，其中3月份增长10.1%；出口交货值下降16%。工程机械形势好转，石化、混凝土机械、采矿生产专用设备产量分别增长27.8%、23%和16.6%，3月份增速进一步加快，分别为56.2%、92.1%和22%。农机行业生产增势强劲。中型拖拉机、小型拖拉机产量分别增长27.8%和22.2%，其中3月份增长30.7%和33.9%；农作物收获机械、场上作业机械分别增长44.1%和 37.6%，其中3月份增长50.5%和26.4%。 根据国家统计局发布的3月份工业分大类行业增加值增长数据，通用设备制造业、专用设备制造业、交通运输设备制造业、电气机械及器材制造业、仪器仪表及文化办公用机械制造业工业增加值当月分别同比增长11.4%、14.4%、5.9%、12.5%、0.3%