第六章国际收支与国际储备.ppt

2、国际储备的结构管理 根据扬长避短的原则不断调整四种形式储备资产的数量组合，使其发挥最大的功能，并实现保值、增值的目标。 （1）特别提款权与储备头寸的特性分析 按照变现能力划分，储备资产可分为三个档次：①一级储备资产或流动储备资产。此类资产期限短、流动性强。如活期存款和短期票据等。②二级储备资产，它收益率略高，但是流动性弱于一级储备，如中期债券。③三级储备资产。这是三个档次中收益率最高，而流动性最弱，通常指的是长期投资工具。 （2）黄金储备的特性分析 ①安全性。从安全性而言，黄金储备无疑要优于外汇储备。 ②流动性。自1970年代以来，黄金日渐蜕化成了一种缺乏流动性的储备资产。 ③收益性。很多国家政府更多地看重国际储备的收益性，黄金储备只有在实际利率为负的条件下，尤其是高通涨时，才会有较高的收益率。 （3）外汇储备的特性分析 ①流动性。外汇储备的使用极其灵活，具有无与伦比的流动性。 ②收益性。外汇储备既可以是外币现金或相当于现钞的支付凭证，如即期票据等，也可表现为以外币为面值的短期金融资产，如银行存款、国库券和商业票据等。 ③安全性。近年外汇储备多元化，使得货币贬值的风险分散。而且在必要时也可用于外汇市场干预，以达到稳定汇率的目的。 （4）外汇储备币种结构管理 ①储备货币应多元化。 ②根据本国的对外贸易结构及货币支付要求作出选择。 ③选择储备货币的结构还应参照外汇市场上各种货币的影响，以及实行干预时所需的储备货币的规模。 四、我国国际储备分析 （一）外汇储备的规模变化 1、1979—1993年外汇储备变化 2、1994年外汇体制改革的作用 （二）储备资产管理体制 国务院正式授权中央银行领导下的国家外汇管理局经营外汇储备。外汇储备经营管理初步形成一套完整的体系，主要采取的经营方式包括流动性资产管理、投资性资产管理、货币保值、委托经营和海外机构经营。 1、国际收支平衡表包括哪些主要内容? 2、国际收支失衡的含义是什么? 3、国际收支失衡对一国经济有哪些影响? 4、怎样区别与理解国际收支中的自主性交易与补偿性交易? 5、简述国际收支失衡的主要原因及其为消除失衡所采取的主要政策与措施。 6、什么是马歇尔 一 勒纳条件? 7、简要评述主要国际收支调节理论。 8、简述国际收支的调节机制与调节政策。 9、查阅近10年中国的国际收支平衡表，发现有什么变化，这些变化说明了什么问题？2、近年来，我国的国际储备数量增长迅速，这引起了社会各界对我国应持有的合理储备数量的热烈讨论，请你谈谈对此问题的看法。 评价： 1、外贸乘数说把国际收支与国民收入联系起来 2、但这一理论是建立在凯恩斯乘数原理的基础上的，模型中没有考虑货币量和价格因素的作用。 3、另外乘数理论同样没有考虑资本流动，收入上升虽然刺激进口增长，但收入上升往往意味着经济繁荣，由此可能会吸引外国资金流入，带来资本账户的改善，抵消其对经常账户收支的不利影响。因此这一理论同样具有局限性。 20世纪50年代詹姆斯.米德（J.Meade）和西德尼.亚力山大（S.Alexander）在凯恩斯理论的国民收入方程式的基础上提出的。　　　　 吸收分析法与收入分析法一样，都是以凯恩斯主义的宏观经济理论为基础，强调收入变化对国际收支的影响；其不同之处在于，吸收分析法更为强调国内总支出与经常项目之间的关系。 (三)吸收分析理论 (The Absorption Approach) 1、主要内容 按照凯恩斯的理论，国民收入与国民支出的关系可以表达如下： 　国民收入（Y）=国民支出（E） 封闭经济条件下： Y=C+I+G 开放经济条件下，把对外贸易也考虑进去 　 Y=C+I+G+（X-M） 　X-M=Y-（C+I+G） 其中：(X-M)为贸易收支差额，用B来表示， B=X-M=贸易收支（吸收理论将国际收支抽象化为贸易收支） （C+I+G）为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分，用A表示 A=C+I+G＝国内支出（亚力山大将支出称为吸收） 国际收支差额实际上就可以由国民收入（Y）与国民吸收（A）之间的差额来表示： B=Y-A 　B=Y-A 1）国际收支＝总收入－总吸收 　2）总收入＝总吸收 国际收支平衡 总收入＞总吸收 顺差 总收入＜总吸收 逆差 　3）B 为果，A为因 因此，吸收理论认为国际收支不平衡的根本原因在于：国民收入与国民支出的总量失衡，这需从收入一方或支出一方加以调节。即： 1)国际收支顺差时（Y＞A）时，则实施减少收入（Y）或增加支出（A）的政策措施； 2)国际收支逆差时（Y＜A）时，则实施增加