直接债务融资现代市场业务知识.pptVIP

3.1债券市场功能 筹资功能—资源配置 —企业为满足经营需要 —政府弥补财政赤字、促进经济和社会发展 调节功能—宏观调控 —货币政策实施平台 —财政收支调节 定价功能 —价格发现 —定价基准 投资功能 3.2债券市场概述 发行市场：又称一级市场，发行主体向投资者发行债券以筹集资金的市场。 流通市场：又称二级市场，是已发行债券进行交易流通的场所。 —场内市场：交易所市场 —场外市场：包括银行间交易所市场和银行间柜台市场 谢谢！ 从资金运用看，截至2009年仍以存款等间接方式为主，其他金融资产的比例偏低:资金运用方式制约了股票、债券及基金、理财等金融资产的发展 2004 2005 2006 2007 2008 2009 通货 10.1 9.7 7.3 7.8 6.0 5.5 存款 72.0 72.0 61.9 29.7 81.2 71.0 证券 9.8 8.6 3.2 5.4 3.1 7.4 债券 3.5 3.1 1.2 -0.7 -1.1 1.2 股票 6.3 5.5 2.0 6.1 4.1 6.2 保险准备金 7.8 8.8 12.7 17.7 14.1 13.8 3.4关注：从资金运用角度看，债券市场发展存在的主要问题 资金运用以间接方式为主 * * 3.5 直接债务融资市场概况：发展格局 非金融企业债务融资品种发行占比(2011) 非金融企业债务融资品种存量占比(2012.5) 中期票据和短期融资券在直接债务融资市场中占主要份额 2011年中期票据和短期融资券发行近1.83万亿，在直接债务融资市场份额占比为79.17% 截至2012年5月末，中期票据和短期融资券余额3.03万亿，在直接债务融资市场份额占比为61.21% * 债券托管量接近21万亿,债券托管量占GDP的比重接近50%，债券市场在国民经济中的地位大幅提高 信用债存量逐年上升，占债券托管量比列大幅提高，接近25%左右，2001年以来，信用债占GDP比例也从接近0达到了12%的比例 3.6 债券市场快速发展：企业信用债券市场成为最具活力的部分 信用债/GDP 信用债存量占比逐年上升 * 长时间以来，我国金融体系缺乏弹性，存在着直接融资与间接融资结构不平衡、债券市场发展落后于股票市场的问题。2004年末，我国公司信用类债券余额2431亿元，仅占社会融资总量的1.8%，排在世界第27位，亚洲第6位，远落后于经济规模比我们小得多的韩国、马来西亚。在此背景下，中国人民银行明确提出了超常规发展金融市场的思路。2007年9月，按照政府管理市场方式转变的要求，根据市场发展的需要，中国银行间市场交易商协会在北京发起设立。 协会成立后，坚持以市场化运作为主导，推动债务融资工具实施以发行人信息披露为核心、投资者风险自担为基础、中介机构尽职履责为保障的注册制管理，把企业能不能发债、能发多少债、以什么价格发债，都交给市场去决定。以注册制为基石，为企业提供了低成本进入债券市场的通道，促进了直接债务融资市场的快速增长。截至2011年底，我国信用债市场规模已达5.1万亿元，占社会融资总量的10.6%，位居世界第三、亚洲第二。其中在交易商协会注册的债务融资工具市场存量突破3万亿元，占我国直接债务融资规模的60%，成为我国企业直接债务融资的主要市场。 3.7 交易商协会成立与银行间债券市场发展 * 3.8债券市场快速发展：国际地位大幅提升 债券市场的国际地位大幅提升 截至2011年底，中国的债券市场规模列全球第四位 * * 3.9经济金融化，债券市场面临重大机遇 从货币化向金融化的深化过程中，债券市场迎来了重要发展机遇： 产品供给更加丰富 产品创新将更加活跃——高收益债、机构债、市政债、国债期货等创新步伐加快 人民币国际化：推动境外市场发展以及由此形成的跨境业务机会 货币增速放缓以及利率市场化，将在一定程度上改变投资风险偏好，这将相对提升较为安全的固定收益产品的吸引力，同时金融脱媒，资产安排多元化将导致对固定收益类产品的持续性增加。 债券市场的快速发展，债券类业务在各机构的重要性有望进一步提升，同时，风险管理重要性显著提升 与美国相比，我国的企业直接融资比例还很低，非金融企业债务融资工具发展空间巨大 2011年全年，我国社会融资总量为12.83万亿元，企业债券融资净额为1.37万亿元，占比约为10.68%。 2012年一季度，我国社会融资总量为3.88万亿元，企业债券融资净额为3960亿元，占比约为10.21%。 3.10发展非金融企业直接债务融资市场是大势所趋 * 2001年以来我国债券融资与GDP 的比例平均只有7.5%，而美