深度掘金影子金融股.PDFVIP

[table_report] 深度掘金 “影子金融股” 港澳资讯68 方正证券研究所证券研究报告 行业配置快评报告 行业配置快评 2014.12.3 市场策略分析师： 郭艳红 执业证号编号：S1220514070001 [table_research] TEL [table_main] 方正市场策略类模板 E-mail: guoyanhong0@ 事件：重点推荐行业跟踪，我们在11 月行业配置《增大弹性》中将非银 市场策略分析师：胡国鹏 作为首选行业之一，12 月月度行业配置《2014 以地产金融收官》中也把 执业证号编号：S1220514080001 金融作为首选的三个行业之一，12 月2 日，金融行业大涨，其中券商板 TEL 块大涨8.77%，保险板块大涨7.17%，银行板块大涨5.62% 。除了金融行 E-mail: huguopeng@ 业自身的机会外，我们再进一步细挖相关的影子金融股，供投资者参考。 市场策略分析师：钟青 执业证号编号：S1220514080007 基本结论： TEL E-mail:zhongqing@ 金融行业作为12 月行业配置《2014 以地产金融收官》首选的三个行 业之一，我们继续推荐相关子行业的机会，核心的逻辑在于三点：1）市 场目前仍是流动性宽松下的估值修复行情，金融股目前仍是价格洼地；2 ） 相关研究 非银行业具备戴维斯双击的机会，券商保险盈利非常确定；3 ）金融改革 12月行业配置《2014以地产金融收官》 提速。存款保险制度、注册制改革等金融市场化的改革措施将陆续出台， 11 月行业配置《增大弹性》 整体上有助于改善货币资源的配置方式，提升货币资源的使用效率。金融 [table_relate] 9 月行业配置《价值与成长共舞》 细分子行业券商、保险、银行大涨后，除了金融行业自身的公司外，我们 8 月行业配置《关注货币，逢低布局中 认为有必要进一步挖掘相关的影子金融股，其中影子券商股优选锦龙股 上游》 份、辽宁成大、吉林敖东、中山公用、九芝堂等；影子保险股选择西水股 份；影子银行股选择新希望、南京高科、雅戈尔、首钢股份等。 支撑该结论的逻辑及标的选择： 1）金融行业大涨后依然是价值洼地，仍具备配置价值。十二月行业配置 将金融行业作为首选的三个行业之一，逻辑有三点，一是金融行业受 益于流动性宽松引发的估值修复，降息提升了行业的吸引力，目前银 行PB 在1 附近，保险估值在17 倍，龙头券商估值20 多倍，仍具备 一定的空间；2 ）非银行业例如保险和券商业绩增长非常确定，其中 券商全年增长预计在60% 以上，具备戴维斯双击的机会；3 ）金融改 革提升金融行业估值，款保险制度、注册制改革等金融市场化的改革