上市公司年报分析入门级.ppt

财务报表分析中经典指标 1 市净率 市净率=股价÷每股净资产 市净率是投资者经常关注的一个指标，它表示的是投资者以多少倍的溢价买入每股净资产。越高说明投资者对该公司的预期越好。 当然好公司如果跌破净值，就是我们大举买入的时候。 财务报表分析中经典指标 2 市盈率 市盈率=股价÷每股盈利 市盈率代表的意义是：投资者需要多少年才能收回本金。高市盈率代表着投资者对未来的预期很高。 财务报表分析中经典指标 3 净资产收益率 净资产收益率=净利润÷净资产 衡量一个企业能用本金挣多少钱！ 茅台08年会计数据 财务报表分析中经典指标 杜邦分析： 净资产收益率= 净利润 营业收入 × × 营业收入 总资产 总资产 净资产 销售净利率 资产周转率 权益乘数 财务报表分析中经典指标 杜邦分析： A公司：厚利少销 B公司：薄利多销 C公司：高额负债获利 财务报表操纵的秘密 财务操纵的秘密 借助利润表虚增获利 借助资产负债表虚增获利 通过合并报表虚增获利 财务报表操纵的秘密 借助利润表虚增获利 借助利润表获利的关键在于两点： 1 最大限度提前确认获利 2 最大限度延迟支出费用 财务报表操纵的秘密 最大限度提前确认获利 寻求老客户帮助，央求其购买自家产品 为了创造更多的利润空间，企业首先便会想到“增加营业收入”。为此企业会央求老顾客预先订购一批货物，并且可以让老顾客赊账，或者给客户以折扣价销售产品，把本应该是下个年度的营业收入拉到这个会计周期。 那么我们如何判断企业有这种行为呢！ 应收账款的不正常大幅增加。 财务报表操纵的秘密 把尚未提供服务的既得款项拉入本期营业收入 最大限度提前确认获利 我们以系统维修服务为例，假如某公司与客户签订了一项服务合同，合同规定“5年1000万，提供全套系统维修服务”。在签约之前，客户已将1000万的服务费用一次性付清，这属于该公司要在今后5年的时间为其提供服务的价值，此资金包括了“未完成服务”的价值，因此这笔收入应当摊付到5年，而公司却作为本会计周期的收入，这样就提前确认获利，达到虚增获利的目的。 财务报表操纵的秘密 最大限度延迟支出费用 增加固定资产的折旧时间。 不足额提取坏账准备金。 将人工成本资本化 财务报表操纵的秘密 借助资产负债表虚增利润 膨胀资产： 1 售出公司拥有的股票或土地，借以制造获利。 2 售出公司在使用的土地和大型设备等，然后再进行回租。 3 利用并购，重组等机会，重新评估固定资产，使评估的结果有利于自身利益。 财务报表操纵的秘密 通过合并报表虚增获利 例：假设F公司的市盈率为80，前期的净利润为20亿。为了让本期的净利润有大幅的增加，F公司希望通过合并报表的方式进行利润的包装。 F公司找到了净利润同样是20亿的目标公司，其市盈率只有12。这样F公司只要准备240亿就可以收购目标公司。 惊奇的是： 合并后市盈率不会出现大幅的下降，最多下降到60。合并后市值会达到（20+20）×60=2400亿。 财务报表操纵的秘密 F公司 市盈率（80）= 1600亿元（公司市值） 20亿元（净利润） 市盈率（12）= 目标公司 240亿元（公司市值） 20亿元（净利润） 理论上，收购后完成的市盈率是 （80+12）／2=46,但实际上，市盈率 不会如此剧降。 企业获利本质的探讨 企业获利的多少是通过企业净利润来进行衡量的，然而由于我们现行的财务报表用的是责权发生制产生的，而非现金收付制，因此净利润的数字上就存在很大的估计成分在里面，比如，不同的折旧时间分配就会产生不同的净利润。财务报表的操作空间就比较大。 那么我们如何判断企业利润产生的假象？？？ 企业获利的本质探讨 如果企业希望获利高于实际获利，最便捷的方法就是改写利润表，只要企业预先计算未来获利，或者推迟确认费用，就可以在一定程度上使利润表上的获利数字有所增加。 但只要是人为进行调整的获利，均会在某处露出破绽。 那么矛盾之处究竟在哪呢？它就隐藏于资产负债表和现金流量表之中。 企业获利的本质探讨 原则上：营业收入的成长正常的企业应该具备如下特征。 1 不仅账面上获利有所增长，现金亦会随之增长。 2 资产的