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第十章 对外投资管理 第一节 对外投资的涵义与评价 第二节 对外直接投资 第三节 对外证券投资 第四节 证券基金投资 第一节 对外投资的涵义与评价 对外投资的含义P203 对外投资的目的 1、对外短期投资的目的 2、对外长期投资的目的 对外投资项目的技术经济评价 （一）投资项目概括评价 （二）投资项目的技术条件评价 （三）投资项目的经济评价 第一节 对外投资的涵义与评价 一、对外投资的含义P203 企业除了进行内部扩展生产经营性投资以外，还可以对外投资扩张，以企业现金、实物资产和无形资产对其他企业进行直接投资，或以购买有价证券的方式进行间接投资。 第二节 对外直接投资 中外合资 合作投资 企业合并投资 第二节 对外直接投资 一、中外合资和合作投资P204 （一）中外合资和合作投资的涵义 中外合资投资是指中外投资者共同投资、共同经营、共负盈亏和共担风险的投资。 中外合作投资是指中外投资者通过协商签订的合同、协议，确定双方的权利、义务所进行的投资。所形成的企业形式称中外合作企业。 第二节 对外直接投资 （二）中外合资和合作投资在财务管理上的主要特点 P205 1．在财务管理的组织方面。 2．在投入资本的管理方面。 3．在资产的管理方面。 4．在收益分配的管理方面。 第二节 对外直接投资 二、企业合并投资 P205 企业合并投资是指将两个或两个以上的企业的经济资源和经营活动，因资金纽带关系而置于一个管理机构或企业集团控制之下的企业组合投资。 (一)企业合并投资的分类 l.企业合并投资按法律形式划分。可分为吸收合并投资、新设合并投资和控股合并投资。 2．企业合并投资按所涉及的行业划分。可分为横向合并投资、纵向合并投资和混合合并投资。 二、企业合并投资 (二)企业合并投资的作用 P206 1．提高资金流动性。 2. 增加资金收益性。 3. 降低资金风险性。 第二节 对外直接投资 (二)企业合并投资的作用 1．提高资金流动性。 [例1] A公司流动资产为7600万元，流动负债为6200万元；B公司流动资产为3500万元，流动负债为1700万元。 A公司流动比率=7600/6200=1.23 B公司流动比率=3500/1700=2.06 A公司兼并B公司后的流动比率 =(7600+3500)/(6200+1700)=1.41 从计算结果可看出,A公司兼并B公司后，其流动比率增加了0.18。 第二节 对外直接投资 2.增加资金收益性。 [例2] 假定A公司通过收购B公司的股票来实施兼并，两家公司的股票总收益和市场总价值不变，有关资料见表10-1。 从表中可以看出，由于A公司的股票价格比B公司高一倍，在两个公司流通股数相同的情况下，A公司只需扩投发行占B公司流通股数50％的股票，就可以收购兼并B公司(假设不考虑B公司的商誉)，而兼并后的A公司每股收益大大提高。 表10-1 兼并前后的A公司、兼并前B公司有关指标 第二节 对外直接投资 3．降低资金风险性。 企业筹集和运用资金的风险可以分为财务风险和经营风险。 合并投资可增加资产的流动性，降低偿债的财务风险。除此以外，还可降低经营风险。 第三节 对外证券投资 对外证券投资的步骤 证券投资态势分析基本方法 证券投资评价方法 第三节 对外证券投资 一、对外证券投资的步骤 P207 企业初次进行证券投资，其投资过程通常按下列步骤进行： (一)名册登记 (二)开立专户 (三)申办委托 (四)清算交割 (五)证券过户 第三节 对外证券投资 二、证券投资态势分析方法 P210 (一)基本因素分析法 基本因素分析法是通过对影响证券价格变动的基本因素，特别是证券的内在价值的分析来预测价格的变化态势，从而择优选择证券的方法。 (二)技术分析法 技术分析法是根据证券市场过去的统计资料，以一定的数据指标，特别是图表资料来分析预测证券价格的变化态势，从而择优选抒证券的方法。 三、证券投资评价方法 净现值法（NPV） 净现值即证券内在价值与购买价格的差额。 NPV≥0，投资可行； NPV﹤0，不能投资。 内在价值的计算在第三章已讲。 投资收益率法 债券投资评价 债券投资收益－－投资收益率法计算 付息债券投资收益率 不考虑货币时间价值： 考虑