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* 中小企业私募债券简介 二○一二年五月 * 目 录 第一部分 中小企业私募债券简介 推出背景与基本概念 近期中小企业私募债动向 私募债基本要素 发行条件详述 与其他融资方式的比较 附：《中小企业划型标准规定》有关行业划型标准 第二部分 东方证券股份有限公司简介 第一部分 中小企业私募债券简介 * 推出背景与基本概念 * 基本概念 推出背景 在第四届全国金融工作会议上，温家宝总理强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难，融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。 之后，证监会郭树清主席倡导提出“高收益债”，以加快多层次资本市场体系建设，提高公司类债券融资在直接融资中的比重，拓宽中小企业融资渠道，服务实体经济发展。 中小微：基本依据《中小企业划型标准规定》（工信部联企业［2011］300号） 私募：非公开发行，发行、转让和持有总账户数不超过200. 指：在中国境内注册为有限责任公司和股份有限公司的中小微企业，依照法定程序，以非公开方式发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 中小企业私募债 近期中小企业私募债动向 * 中小企业私募债推出进展情况: 2011年12月 2011年12月底 2011年12月22日证监会正式发文成立债券办公室，这是第一个专为债券市场发展设立的 办公室。 2011年12月底，上证所拟整合现有的撮合交易、大宗交易平台和固定收益平台， 建立独立的符合债券产品特性的债券交易系统。 2012年2月6日，证监会已召开了高收益债券座谈会，高收益债相关办法已经拟订完毕，只等近期上会颁布。管理实行备案制，项目由主承销商向交易所备案即可。 2012年2月 2012年3月 2012年3月5日，证监会主席郭树清表示，今年上半年可能推出中小企业私募债券。 中国证监会2012年4月5日召开媒体通气会，通报了市场关注的中小企业私募债进展情况。经过4个月的筹划，有关中小企业私募债的意见已基本达成一致，制度框架已基本形成。试点初期拟在中小企业比较集中的区域进行试点，比如浙江等6个地区。 2012年4月 2012年4月，交易所已完成试点办法初稿，并拟于5月提交国务院审批。第一批私募债拟不晚于6月推出。 债券基本要素 * 中小企业私募债发行由承销商向上海或深圳交易所备案，10个工作日完成备案。 中小微企业，推出初期确定发行人需为非上市公司（暂不包括房地产业和金融业企业）。 非公开发行，可一次发行或分期发行，取得备案通知书后6个月内完成发行。 在上交所固定收益平台和深交所综合协议平台挂牌交易或证券公司进行柜台交易转让。 发行、转让及持有账户合计限定为不超过200个。 中小企业私募债发行规模不受净资产的40%的限制。 需提交最近两年经审计财务报告，但对财务报告中的利润情况无要求，不受年均可分配利润不少于公司债券1年的利息的限制。 鉴于发行主体为中小企业，信用等级普遍较低；且为非公开发行方式，投资者群体有限，预计中小企业私募债发行利率将明显高于市场已存在的企业债、公司债、中期票据、短期融资券等。 中小企业私募债发行利率应不超过同期贷款基准利率三倍。 发行期限暂定在一年以上（通过设计赎回、回售条款可将期限缩短在一年内），暂无上限。 中小企业私募债的募集资金用途不作限制，募集资金用途偏于灵活。 可用来直接偿还债务或补充营运资金，不需要固定资产投资项目。 为降低私募债风险，鼓励中小企业私募债发行人采取内外部增信措施，但不强制要求有增信措施。 对是否进行信用评级没有硬性规定。 审核体制 发行人类型 发行方式及 流通场所 发行条件 发行期限 担保和评级要求 发行利率 募集资金用途 面向机构投资者发行，个人投资者亦可参与。 投资者类型 债券市场投资主体 中小企业发行私募债的优势 * 1 降低综合融资成本改善企业融资环境 银行信贷规模受限，发行债券可以拓宽企业融资渠道，改善企业融资环境。 有助于解决中小企业融资难、综合融资成本高的问题。 有助于解决部分中小企业银行贷款短贷长用，使用期限不匹配的问题。 增加直接融资渠道，有助于在经济形势和自身情况未明时保持债务融资资金的稳定性。 2 5 筹集资金规模大 发行条款灵活 私募债规模占净资产的比例未作限制，筹资规模可按企业需要自主决定。 发行条款灵活 期限可以分为中短期（1-3年）、中长期（5-8年）、长期（10-15年） 债券可以附赎回权、上调票面利率选择权等期权条款 增信设计可为第三方担保、抵押/质押担保等，也可以设计认股权证等 可分期发行 宏观政策鼓励 审批速度最快 十二五规划草案提出，要显著提