【精编】货币时间价值与风险价值讲义.ppt

第二章货币时间价值与风险价值 重点、难点内容: 1.时间价值的计算 2.风险衡量指标的理解与运用 一.时间价值概述 1.涵义 几种观点: 第二章 节欲论:是资本所有者节欲行为(放弃当前生活消费的行为)的报酬 时间利息论:时间价值产生于人们对现有货币价值的高估和对未来货币价值低估,是价值的时差贴水. 流动偏好论:是人们放弃活动偏好的报酬 劳动价值论:指货币经历一定时间投资和再投资所增加的价值 第二章 并不是所有的货币都有时间价值 其真正源泉是劳动者所创造的剩余价值 表现形式: 绝对数形式(时间价值额),是资金在周转使用中产生的增值额 相对数形式(时间价值率),是扣除风险报酬和通货膨胀后的社会平均资金利润率 第二章 2.时间价值的作用 是评价投资方案是否可行的基本依据 是评价企业收益的尺度 例:判断.货币的时间价值,是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值.它可以用无风险的社会平均资金利润率来衡量.（ ） 第二章 二.货币时间价值计算 1.复利终值和现值 复利终值:本金*复利终值系数(F/P,i,n) 例:某企业投资100000元,利率6%,每年的利息用于追加投资. 第1年本利和=100000*(1+6%)=106000 第2年本利和=100000*(1+6%)2=112360 第二章 复利现值:终值/终值系数=终值*复利现值系数(P/F,i,n) 例:某公司打算5年后获得收益20000元,按年利率15%计算,该公司应投入多少元? 第二章 2.年金终值和现值 (1)普通年金 普通年金终值的计算(已知年金,求年金终值) :年金*年金终值系数(F/A,i,n) 例:设某项目在3年建设期内每年年末向银行借款50万元,年借款利率为8%,该项目竣工时应付本息总额是多少？ 第二章 偿债基金的计算(已知年金终值,求年金): 偿债基金=年金终值*偿债基金系数=年金终值*(1/年金终值系数) 第二章 例:某企业有一笔4年后到期的借款,数额为100万元.年借款复利利率为10%,到期一次还清借款,问每年末应存入多少万元？ 普通年金现值的计算(已知年金,求年金现值): 年金现值=年金*年金现值系数(P/A,i,n) 例:某企业每年末需支付房屋租金20000元,年复利率6%,问5年内应支付的租金总额的现值是多少？ 第二章 年资本回收额的计算(已知年金现值,求年金): 资本回收:在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标. 年资本回收=年金现值*(1/年金现值系数) 例:某企业投资600万元,年借款利率为8%,企业要在5年内还清贷款本息,每年回收多少？ 第二章 (2)先付年金 先付年金终值的计算: 年金*第n期年金终值系数*(1+利率) 或年金*(第n+1期年金终值系数-1) 例:某公司租赁房屋每年年初支付10000元,利率为8%,6年后付年金终值是多少？ 第二章 先付年金现值的计算: 年金*第n期年金现值系数*(1+利率) 或年金*(第n-1期年金现值系数+1) (3)递延年金的现值 方法1:先算出m+n期的普通年金现值,然后减去前m期的普通年金现值. 第二章 方法2:先算出n期普通年金现值,再乘上前m期的复利现值系数. 例:某人拟在年初存入一笔资金,以便能在第6年末起每年取出15000元,至第10年末取完,年利率6%.此人应在最初一次存入多少元？ 第二章 4）永续年金的现值:年金/利率 例:某人持有的某公司优先股,每年每股股利为1元.若此人想长期持有,在利率5%的情况下,对该股票投资进行估价. 3.利率(折现率)、期间的推算 (1)名义利率与实际利率转换 名义利率:一年计息一次的利率,即不考虑年内复利计算的利息 实际利率:每年复利次数超过一次时所得到的年利率 第二章 实际利率=（1+名义利率/年计息次数）年计息次数 - 1 (2)利率(折现率)的推算 一次性收付款项,折现率的计算: i=(终值/本金)1/n -1 第二章 永续年金折现率的计算:年金/现值 普通年金折现率的计算: 。计算年金现值系数(年金现值/年金),设k 。查年金现值系数表，找到与k值最接近的左右两个利率值i1、i2以及系数值k1、k2 。计算折现率i=i1+(k1-k)/(k1-k2)*(i2-i1) 第二章 例:某公司于第1年初借款200000元,每年末还本付息40000元,分6年还清.问借款利率为多少？ (3)期间的推算 例:某企业投资500000元,借款利率为8%,预计每年净回收120000元,几年后可全部收回投资本息？ 第二章 时间价值的计算步骤: 判断是复利还是年金,或二者都有 对复利,判断终值、现值、利率;对年金,判断何年金,是求终值、现值、贴现率 列出已知条件计算 第二章 例:多选.递延