《创新有关产品简报》第三期----股权质押.pptVIP

创 新 产 品 简 报（第三期 2012-02-21）----股权质押业务介绍 营销管理部 由于当前从紧的货币政策，很多公司出现现金流紧缺的现象，所以通过资本市 场进行股权质押来融资成为主流方法。据统计，A股上市公司的股权质押数量累计 已超千亿股，市值超过万亿元。 目前，限售股的质押率为20%～30%，流通股的质押率35%～50%，而质押率 超过50%的产品已基本消失。按目前市场平均约四折的质押率测算，这类股权质 押的融资需求和市场容量将超过 4000亿元 。这个爆发式增长的股权质押市场， 给券商及各类机构带来了新的盈利机会。 股权质押市场机会凸显 当持有上市公司股权（重点是大小非）的公司有融资需求时，可将所持有 的股权抵押给信托计划，然后获得资金。而我们券商要做的就是依托所托管的 资产，寻找有融资需求的客户，然后通过信托公司发行的信托产品。从中获得 投资顾问咨询费。 一般而言，信托产品会获得一个固定的收益（12%左右）。到期后，融资 公司通过主营业务收入或者抵押股权变卖来偿还本金和利息，从而终止计划。 券商盈利新机遇 2012年2月11日安徽水利发布于华融信托联合对子公司增资3亿元的公告： 公告显示龙子湖公司与华宝证券有限责任公司签署《服务协议》，约定 华宝证券有限责任公司在龙子湖公司增资过程中提供咨询服务，双方约定咨 询服务费为60万元。 成功案例 当有融资公司需要通过股权质押项目融资时，一般的方式是由券商和担保公 司同时作为投资顾问发行信托产品，并且担保公司为信托产品的本金提供担 保进行增信，让产品可以顺利进入银行的资产池。然后银行可通过客户资产 池与银行自有资金池去对接，最终为信托产品募集资金。 从资金流向来看，公司将股权质押给信托计划，获得信托计划资金。信托计 划资金则通过银行渠道销售给投资者。 业务开展模式 上市公司 （有融资需求） 投资者 信托产品 信托公司 券商 银行 质押股权、 收益分配 收益分配 提供资金 购买产品 投资顾问服务 支付中介费 管 理 提供渠道 担保公司 产品设计合作 销售合作 一般业务模式示意图 ¤ 对比传统模式中商业银行和信托公司的单线联系，在这种模式中，券商和担保 公司的加入无疑是一个创新。 ¤ 券商主要的作用是作为投资顾问角色对项目进行审核和尽职调查，发挥资金投 资决策作用。依托所托管的上市公司股票资源优势，不仅发挥项目中介作用，担任 财务顾问角色，也作为上市公司股票的最终托管方，做大其经纪业务。 ¤ 而担保公司则为上述产品本金提供担保，为信托产品增信，使之顺利地在银行 渠道销售。同时担保公司参与后期的风控，属于第二投资顾问角色。 模式点评 但业务开展并不局限于上图的模式。事实上，市场已出现多种新型模式。这里 主要介绍两个： 一、有部分券商联合银行正在谋划设立股权质押投资的资金池。这类模式分为 以下几个步骤：首先是设立投资于股权质押的信托产品，然后募集投资股权质 押产品的资金以构筑资金池，进而寻找股权质押项目，再由投资顾问进行项目 审核和尽职调查、放款。 二、融资公司增资子公司时，与信托公司合作共同增持。信托公司通过信托计 划和融资公司共同认购股份。计划到期后，融资公司购回所有股份。信托计划 获得固定收益，券商获得咨询费。 例如：安徽水利与华融信托对龙子湖股权增资计划（详见：案例详解）。 其他创新模式 安徽水利与华融信托合作概述 (1)华融信托发行华融·蚌埠龙子湖股权投资集合资金信托计划，信托规模2亿元； 信托期限：十八个月； (2)安徽水利对龙子湖公司增加出资1亿元，华融信托以信托计划资金向龙子湖 公司增资2亿元； (3)华融信托与安徽水利签署《股权转让协议》，约定安徽水利在信托计划到 期时受让华融信托持有的龙子湖公司2亿元股权，转让价款为投资本金与投资 溢价之和。双方约定自信托计划期满时本公司支付华融信托投资本金2亿元。 转让价款之投资溢价的支付：在信托计划成立日后，在每个投资溢价支付日向 华融信托偿还按照以下公式计算的投资溢价： 投资本金×投资溢价率（13.6%/年）×该核算期天数÷360； 案例详解 (4)华融信托与水建总公司签订保证合同，由水建总公司对安徽水利履行《股权 转让协议》约定受让义务承担不可撤销的连带责任保证； (5)华融信托与安徽水利签署《股权质押合同》，约定安徽水利以其持有龙子湖 公司5200万股权质押给华融信托，以保障华融信托在《股权转让合同》项下的 权利的实现； (6)龙子湖公司与华宝证券有限责任公司签署《服务协议》，约定华宝证券有限 责任公司在龙子湖公司增资过程中提供咨询服务，双方约定咨询服务费为