比亚迪-盛世龙颜-筑梦未来.pdfVIP

報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 证券研究报告 2018年11月26 日 比亚迪 ：盛世龙颜，筑梦未来 首席分析师： 于 特 执业证书编号：S1220515050003 分析师： 刘虹辰 执业证书编号：S1220518050004 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 比亚迪：盛世龙颜，筑梦未来 比亚迪的 “有色”梦想。1990年，北京有色金属研究院在深圳成立比格电池有限公司，王传 福被任命为公司总经理。1995年比亚迪公司成立， 2002年比亚迪在香港上市。2003年比亚 迪正式进入汽车行业，从事新能源汽车的开发与研究。2011年比亚迪在A股上市，陆续推出 多款新能源车型 ，2018年王朝系列持续热销。从镍铬起步，硅铁到钴锂，承载了比亚迪二十 三载的“有色”梦。 比亚迪优秀的电池基因。比亚迪以手机电池起家 ，在2000年和2002年分别成为摩托罗拉、诺 基亚的第一个中国锂离子供应商，强势对抗日本三洋。2008年，比亚迪首款新能源汽车 F3DM上市，开启过往十年的动力锂电池扩张之路，成为中国新能源汽车引领者。 中国新能源汽车销量冠军。比亚迪蝉联四年中国新能源汽车销冠。今年1-10月 ，公司新能源 汽车销量达到17.2万辆，市场份额提升至20% ，继续稳居第一。其中，新能源乘用车表现突 出，销售16.3万辆，市占率达到22.5% ；新能源客车销售0.93万辆，市占率达到17%。比亚迪 秦大卖3.9万辆拿下插混销冠，比亚迪e5、宋DM均热销3.2万辆。 盛世龙颜引领王朝家族爆款迭代。奥迪前设计总监沃尔夫冈•艾格加入比亚迪 ，创作了设计语 言 “Dragon Face” ，引进 “大嘴”进气格栅，悬浮车顶加上高辨识度的车身线条，引领王 朝家族从爆点成为爆款 ，宋MAX、全新一代唐DM/EV、秦Pro等车型相继上市并热销。 比亚迪的X因素。比亚迪的业务种类繁多，核心业务是汽车，营收占比已经突破50%并不断上 升，电子业务则输出稳定的利润，而动力电池业务贡献的是业绩弹性和估值，近年对外供应 提速 ，公司与长安签订战略合作协议 ，并开始供应东风汽车，云轨业务更是充满想象空间。 投资建议。我们预计公司2018-2020年归母净利润为：30.96/44.53/60.25亿元，对应PE分别 为48/33/25X。 风险提示：新能源汽车产销量不及预期；补贴超预期下滑。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 目录 一 比亚迪二十三载有色梦 二 全新一代王朝系列盛世龙颜 三 中国新能源汽车引领者 四 全系列车型历史销量回溯 五 新能源汽车补贴测算 六 盈利预测与估值 www.baogaoba.xyz 獨家收集 百萬報告 实时更新 日更千篇 報告吧 www.baogaoba.xyz 免費分享 比亚迪二十三年风云路  初创期（1995-2002 ）：1995年2月，比亚迪公司成立 ；2002年比亚迪在香港上市。  开拓期（2003-2011 ）：2003年，比亚迪收购西安秦川正式步入汽车行业；2005年F3上市 大卖；2008年F3DM首发，比亚迪正