产品场竞争代理成本与公司治理效率.docVIP

个人收集整理 勿做商业用途 个人收集整理 勿做商业用途 PAGE / NUMPAGES 个人收集整理 勿做商业用途 产品市场竞争、代理成本与公司治理效率 高明华，王延明 北京师范大学 经济与工商管理学院,100875 摘要：产品市场竞争是公司的重要外部治理机制之一。本文以经理人薪酬衡量代理成本，探讨产品市场竞争能否降低代理成本。影响经理人薪酬的因素包括直接因素和间接因素两类，产品市场竞争属于间接因素之一。在考察产品市场竞争对经理人薪酬的影响时，如何把其他因素对经理人薪酬的影响分离出去是一个难题。我们拟用直接因素搜寻无代理问题时的经理人薪酬均衡水平；然后加入间接因素，考察其对经理人薪酬的影响；最后引入内部治理因素与产品市场竞争的交互项，考察产品市场竞争对经理人薪酬的影响。实证结果表明，内部治理机制越差的公司，经理人获取的薪酬越高，而产品市场竞争可以在一定程度上弥补内部治理机制的不足，有助于抑制代理成本，提高公司治理效率。精品文档收集整理汇总 关键词：产品市场竞争；经理人薪酬；代理成本 Abstract: Product market competition is an important component of external corporate governance system. We measure the external agency costs by executi