中国国际收支问题研究精编版课件.ppt

2 中国国际收支现状的影响因素分析 小组的观点 政府的观点 专家的观点 2.1 政府对我国“双顺差”的影响因素分析 2.1.1 经常项目顺差幅度缩小的影响因素分析 国家外汇管理局利用恒等式分解、相关分析、回归分析和反事实分 析进行研究得到以上两因素对经常项目顺差占比变动的影响系数。 外部经济周期性波动因素： （1）全球经济衰退外需急剧萎缩 （2）2008年出口增速降至17%，2009年降至16% （3）服务贸易出口、收益和经常转移收入增速放缓和负增长 结构性等其他因素 （1）内需拉动国内经济增长，推动进口（初级产品）增长 （2）我国更加注重居民收入和生态环保，居民收入的提高和人民币汇率持续升值对出口产生影响 （3）境内旅游、留学等消费增多，扩大服务贸易逆差 （4）以外汇储备投资为主，投资收益持续逆差 2.1.1 经常项目顺差幅度缩小的影响因素分析 2.1.2 资本与金融项目差额震荡波动的影响因素分析 1.国际金融市场有所企稳，新兴经济体重现投资流入； （欧洲央行在2012年9月宣布直接货币交易（OMT）计划，美联储启动量化宽松货币政策QE） 2.人民币汇率整体表现升势，存在资本回流压力； 3.市场主体财务运作方式变动频繁，跨境资金流动短期变动较大； 其他投资短期大幅波动 主要因素 其他因素 近年来，我国对外资产结构中，外汇储备和其他投资占据将近90%的份额，因而，当我国其他投资波动较大时，资本与金融项目差额变动往往会很大，甚至出现逆差。 2.2 专家对我国“双顺差”的影响因素分析 （1）发达国家的“去工业化”过程 （2）发达国家的赤字战略 （3）中国自身的出口导向型外资优惠政策 （4）国内消费有效需求相对不足 （5）FDI投资收益回流弥补投资-储蓄缺口 [1] 陈腾龙，邵臻励.中国国际收支双顺差的成因、影响和再平衡机制研究.金融理论与实践.2012(5)：77-81 2.2 专家对我国“双顺差”的影响因素分析 文章通过单位根检验、协整检验、广义脉冲响应函数和方差分解 变量贡献率分析，认为社会固定资产投资、金融深化和财政支出对我 国当前经常项目顺差影响依次递减。 （1）社会固定资产投资对经常项目能产生正向拉动作用。 （2）金融深化对经常项目有负向冲击影响。 （3）财政支出短期内对经常项目有负向冲击，但长期是正向冲击。 [2] 杨洋,陈家宁.我国经常项目顺差减少的结构性分析及趋势判断.渤海大学学报.2013（2）.P50-54 2.2 专家对我国“双顺差”的影响因素分析 （1）金融基本面推动流出： A.国内经济基本面表现不好，国内整体投资收益不佳； B.欧债危机持续，导致我国资本转向美国、德国等债 券市场避险 （2）资本账户开放程度提升 近几年国家外汇管理局以拓宽资本流出渠道为重点，不 断放松外汇管制，资本项目可兑换程度明显提升。如在“其 他投资”方面提高了其他使用自有外汇和人民币购汇等多种 境外放款的自主性，扩大银行对外担保业务范围等。 [3] 姚淑梅.客观冷静看待资本流出.中国投资.2013(4):34-35 2.2 专家对我国“双顺差”的影响因素分析 （1）国外推动因素： 2013年二季度美国宣布退出良好宽松政策的时间表，全球 投资者风险偏好增加，国际短期资本大规模向美国流动。 （2）国内推动因素： A.人民币升值趋势减弱； B.经济增速放缓，投资吸引力不足； C.央行降息的预期降低短期资本流入的吸引力； D.国内资产市场（股市和房地产）表现不佳B. [4] 张明.短期资本继续流出.中国外汇.2013(8):15 2.3 本小组对我国“双顺差”的影响因素分析 经济因素 政治因素 制度因素 国内以出口为主导的政策和宽入严出的政策 国外去工业化战略 金融危机和欧债危机导致世界经济低迷 国内有效需求不足 国内汇率形成机制不完善，无法自动通过 汇率调节国际收支平衡 3 中国国际收支未来走势分析 《2013年上半年中国国际收支报告》预测： 中国“促进国际收支基本平衡”的任务依然艰巨 3.1 中国国际收支经常项目未来走势 观点二 中国的经常项目顺差是可持续的 林娜（2006） 观点三 中国的经常项目顺差在短期内是持续的，但长期是不可持续的 杨洋（2013） 观点四 中国的经常项目顺差在短期内是可持续的，长期来看是不确定的 刘兴宇（2012） 观点一 中国的经常项目顺差是不可持续的 刘伟（2011） 3.2 中国国际收支资本与金融项目未来走势 外汇管理局：全球流动性前景不明朗，新兴市场经济增长不确定，2013年下半年我国跨境资金容易波动。 张明（中国社科院世经政