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第八章 财务效益评估第一节 投资项目的现金流量与现金流量图第二节 资金时间价值第三节 资金等值时间变换公式第四节 财务效益静态分析第五节 财务效益动态分析 第一节 投资项目的现金流量与现金流量图 一、投资项目的现金流量 二、投资项目的现金流量图 一、投资项目的现金流量 从项目系统角度看，凡是在某一时点上，流出项目的资金称现金流出量，记为CO；流人项目的资金称为现金流入量，记为CI。同一时点的现金流出量与现金流入量之和称为净现金流量，记为NCF。 现金流入量，现金流出量及净现金流量统称为现金流量。 二、投资项目的现金流量图 时间单位为年 投资发生在年初 经营费用、销售收入、残值回收发生在年末 例如：某工程项目预计寿命为10年，总投资额为800万元，第一年初投资，第一年末起，每年销售收入为300万元，第10年末收回固定资产余值50万元，第1，2，3年每年经营费用为120万元，第4，5，6，7年，每年经营费用为160万元，第8，9，10年每年经营费用为210万元。则该项目现金流量图为： 第二节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 二、利息的概念和计算 一、资金时间价值的概念 资金的时间价值： 资金在时间推移中的增值能力 资金时间价值的表现形式：利润和利息 二、利息的概念和计算 （一）利息的概念 （二）利率的概念 利率=利息额/本金×100% （三）计息的方式 1、单利计息 S=P·i·n 2、复利计息 F=（1+i）n （四）名义利率与实际利率 名义利率与实际利率的关系： r=(1+i/m)m-1 r—实际利率 i—名义利率 m—年中计息周期数 第三节 资金等值时间变换公式 一、资金等值 二、资金等值计算公式 一、资金等值 发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额不等的资金额，按资金的时间价值尺度，所计算出的价值保持相等。 ①资金大小；②资金发生及时间；③衡量标准大小 二、资金等值计算公式 （一）整支整付 1、一次支付本利和 （现值向终值的等值变换） 已知P、I以复利计算，求F。 F=P（1+i）n，（F/P，I，n） 2、一次支付现值（终值向现值的等值变换） 已知F,I,n，求现值P。 P= 例：某企业5年后需要一笔1000万元的资金，作为职工疗养院的筹款，若利率为10%，问现在应存入银行多少钱？则：P=100/（1+10%）5 =1000×0.62092 =620.92（万元） （二）多次支付的情况 1、等额分付本利和（等年值向终值变换） F=A· 例：某户将每年领得的60元独生子女费逐年末存入银行，年利率8%，当独生子女14岁时，按复利计算，其本利和为多少？ 3、等额分付资金回收公式 （现值向等年值变换） A= 例①，某项建设工程贷款金额为10000元，利率为10%，分5年于期末等额偿还，求每期的偿付值A？ 例②，张某为女儿上大学筹划资金，从其女儿5岁生日开始，每年生日存储300元，直至15岁生日，年利率10%，其女儿18岁上大学。大学四年每年初等额提取生活费，试问其女儿每年平均生活费为多少？ 4、等额分付现值公式（等年值向现值的变换） P=A· 例①，若年利率为8%时，希望今后10年内，每年末收入现金1000万元，现在应该投资多少？ 例②，某企业根据自己的生产经营特点，在今后10年期间，将对租用仓库和自建仓库方案作出选择。方案甲：租用仓库，租金每年16000元（不付维修保养费），可满足10年期间产销发展的需要。方案乙：先以10万元自建小仓库，再过4年投资5万元，加以扩充；在前4年，仓库的维修保养费用、保险、税金等支出，每年为1000元，后6年每年为2000元，10年后该仓库可以4万元变价出售，资金的年利率为6%，试选择最佳方案： 第四节 财务效益静态分析 一、盈利能力分析 二、清偿能力分析 一、盈利能力分析 （一）评价盈利能力的指标 1、投资利润率= 项目总投资：固定资产投资、无形资产投资、投资方向调节税、建设期利息、流动资金投资 2、投资利税率= 年利润总额+年销售税金 年利税总额= 年利润总额+年销售税金 年销售收入-年总成本费用 3、资本金利润率= 例：某项目建设期2年，第一年初投资1500万人民币，第二年初投资2250万人民币。固定资产投资全部为银行贷款，年利10%。该项目可使用20年，生产期开始第一年即达到设计生产能力，正常年份生产某种产品1.5万吨，总成本费用2250万元。增值税税率为14%（假定已扣掉增值税中进项税部分）。产品价格为2500元/T，且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为750万元。问该项目的投资利润率，投资利