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第十三章　商品流通企业财务管理 ? 　　最近三年本章考试题型、分值分布 年 份 单项选择题 多项选择题 案例分析题 合 计 2007年 5题5分 2题4分 4题8分 11题17分 2008年 4题4分 1题2分 5题10分 10题16分 2009年 5题5分 2题4分 4题8分 11题17分 第一节　商品流通企业财务管理概述 　　一、商品流通企业财务管理的目标　　1.利润最大化　　企业的目标就是尽可能的获得更多的利润。缺点：第一，没有考虑利润取得的时间；第二，没有考虑利润和投入资本额的关系；第三，没有考虑获取利润和所承担风险的关系。　　2.每股盈余最大化　　认为应当把企业利润和股东投资联系起来。缺点：第一，没有考虑每股盈余取得的时间；第二，没有考虑每股盈余的风险。　　3.企业价值最大化　　这种观点认为：企业价值最大化或股东财富最大化是财务管理的目标。是目前大多数企业采用的观点。　　【例题·单选题】在商品流通企业财务管理目标中，每股盈余最大化目标与利润最大化目标的不同之处在于（ ）。　　A.考虑了风险因素　　B.考虑了利润取得时间　　C.能够避免企业的短期行为　　D.反映了利润与投入资本的关系 　　[答疑编号684130101]　　『正确答案』D 　　二、商品流通企业财务管理的环境　　1.法律环境：比如税法等。　　2.金融市场环境：是企业财务管理最为重要的环境因素。　　3.经济环境：经济发展水平等。　　三、商品流通企业财务管理的内容　　一个企业要想实现企业价值最大化，途径就是提高资本的报酬率和减少风险，而报酬率和风险的高低取决于投资项目、资本结构和股利分配政策。因此，企业的财务管理内容主要有三点：投资决策、筹资决策和股利分配决策。　　1.投资决策　　投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业投资决策的主要类型有：直接投资和间接投资；长期投资和短期投资等。　　2.筹资决策　　筹集资金。要解决的主要问题：向谁、什么时候、筹集多少资金。筹资的关键是决定各种资金来源的资金在总资金中所占比重。　　3.股利分配决策　　如何分配公司的利润。　　分给股东太多，股东满意了，但是企业发展留存的资金可能少一些，可能会影响企业的发展；分的太少，股东可能会不满意。　　四、商品流通企业财务管理的基础观念　　1.货币的时间价值　　货币在使用过程中随着时间的推移而发生的增值，即货币的时间价值。　　通常情况下，货币的时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。　　时间价值与利率的区别：　　利率包含了时间价值，还有通货膨胀率和风险价值。　　注意：只有在购买国库券等政府债券时（我们认为风险很低），同时通胀率又很低的情况下，政府债券利润率可视同时间价值。　　【例题·单选题】通常情况下，如果通货膨胀率很低，则（　）可视同货币的时间价值。　　A.银行存款利率　　B.银行贷款利率　　C.政府债券利率　　D.企业债券利率 　　[答疑编号684130102]　　『正确答案』C 　　2.投资的风险价值　　风险是普遍存在的，只是大小而已。风险越大的投资，人们希望获得投资回报率越高。　　 第二节 商品流通企业投资管理 　　一、投资项目评价的一般方法　　考虑了时间价值和没有考虑时间价值两种。　　第一大类：考虑时间价值的：　　1.净现值法（NPV，net present value）　　净现值就是企业一项投资在未来产生的现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。　　现值是未来的一笔现金流在今天的价值。我们第一节中讲过了货币的时间价值，也就是未来的1元钱不如今天的1元更有价值。因此，把未来的钱转化为今天的钱需要有一个比率，我们在现值计算中用贴现率来表示。　　贴现率的确定。一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润来确定。　　计算公式：　　　　当NPV大于零时，这个方案带来了正的现金流，可以采用；当NPV小于零时，则不能采用。如果有多个正的方案可以选择的话，当然选择最大的一个。　　【例题·教材例题】设预定的折现率为10%，有三项投资方案，其有关数据如表13-1所示。计算各方案的净现值并选择比较满意的方案。 　　年份　　1　　2 　　A方案初始投资：20 000 　　B方案初始投资：9 000 　　C方案初始投资：12 000 　　净收益 　　现金净流量 　　净收益 　　现金净流量 　　净收益 　　现金净流量 　　1 800 　　11 800 　　-1 800 　　1 200 　　600 　　4 600 　　3 240 　　13 240 　　3 000 　　6 000 　　600 　　4 600 　　3