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债券基础知识及投资常识 杨玉龙 2012年10月 2019-5-8 2 基本内容 中国债券概念及类别 中国债券市场简介 中国债券市场存量 2019-5-8 3 Part 1、中国债券概念及类别 4 债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向投资者出具的、 承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券的基本要素：票面价值、到期期限、票面利率、发行人名称。 05中信债2（代码：058032）是中国中信集团公司在2005年发行的一只20年期固定利率债券，票面利率为4.60%，票面价值为100元。 对于投资者，债券的支出是购买其花费的价格，收入是未来一系列现金流的组合，因此是一种成本收益相对确定的证券资产。 债券与股票同属于直接融资的范畴，而银行贷款是间接融资。 2019-5-8 5 债券的概念 债务的证明文件 债券的基本要素 票面利率、期限、发行人、面额、付息日期 债券的特征 偿还性、流通性、安全性、收益性 债券的基本属性 利率产品、固定收益性、信用属性、现金流组合性 债券与股票的比较 权利、期限、目的不同，都是直接融资方式 6 债券的分类 按照发行主体不同，可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 按照发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，可以分为零息债券、 附息债券、息票累积债券和浮动利率债券。 按照债券形态，可以分为实物债券、凭证式债券和记帐式债券。 按照是否有财产担保，可以分为抵押债券和信用债券。 按照是否可转换为公司股票，可以分为可转换债券、可交换债券和不可转换债券。 按照是否能够提前偿还，可以分为可赎回债券和不可赎回债券。 按照是否能够提前兑付，可以分为可回售债券和不可回售债券。 2019-5-8 7 发行主体 财政部 人民银行 政策性银行 商业银行等金融机构 非金融机构企业 国际开发机构 其他筹资主体 8 我国固定收益类产品的分类 固定收益率 类产品 现券 资金交易 衍生产品 利率产品 信用产品 拆借 回购 远期交易 利率互换 质押式回购 买断式回购 国债、地方政府债券、 政策性金融债、央行票据 商业银行债、其他金融债、 短期融资券、中期票据、企业债、公司债、 可分离交易债、可转债、资产支持证券 2019-5-8 9 国债 国债：由财政部发行的，以我国的征税能力作为国债还本付息保障 的债券，其代表的是我国中央政府信用。 发展历史 1981,国务院颁布《中华人民共和国国库券条例》,恢复国债发行。 1996年，国债开始采取招标发行方式，通过竞价确定国债价格，国债发行全面推行市场化，一改10几年来国债发行难的局面。 2006年,财政部推出以电子方式记录债权的新品种储蓄国债(电子式),通过试点商业银行面向个人投资者销售。 国债的分类 记账式国债 储蓄国债（凭证式、电子式） 发行方式 记账式国债 人民银行债券发行系统公开招标发行 储蓄国债 发行利率由财政部参照同期银行存款利率确定，通过商业银行柜台发行 2019-5-8 10 央行票据 央行票据：人民银行发行的用于公开市场操作中吞吐基础货币， 调节市场流动性的主要工具。 发展历史 债券市场的广度和深度难以满足公开市场操作的需要，人民银行从2003年开始发行央票。 央票成为债券市场最重要、流动性最好的品种之一，2006年和2007年分别发行34000亿元和40000亿元，均占到当年银行间债券市场发行量一半以上。 发行人 人民银行 发行期限 期限从3个月至3年，以1年期以下的短期票据为主 2019-5-8 11 央行票据 发行频率 每周滚动发行 发行方式 人民银行公开市场操作系统招标发行 发行场所 银行间市场 发行组织 选择主要商业银行及部分证券公司和保险公司等能够承担大额债券交易金融机构作为公开市场业务一级交易商 2019-5-8 12 金融债券 金融债券：在中华人民共和国境内依法设立的金融机构法人在 银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券。 发展历史 1985年，工商银行和农业银行开始尝试发行金融债券。 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行，首次发行人为国家开发银行。 1998年底，国家开发银行尝试在银行间市场招投标发行金融债券，随后进出口银行和农业发展银行也开始市场化发债。 2005年，人民银行发布《金融债券发行管理办法》，商业银行、财务公司及其他金融机构也加入了发行行列。 发行人 政策性银行 商业银行 财务公司 其他金融机构 2019-5-8 13 金融债券 发行方式 政策性金融债：以招标发行为主，簿记建档和定向发行为补充 其他金融债券：以簿记建档为主 发行管理 政策性银行：按年向人民银行报送发行申请，说明发行数量、期限安排、发行方式等内容，经人民银