欧元对国际货币体系的影响.doc

欧元对国际货币体系的影响 欧元对国际结算货币的影响在国际金融日益多样化的 今天，欧元的推出强烈地影响着国际金融市场，国际金融 市场份额面临重新调整和分配，欧元正不失时机地扩大其 在国际交易和结算货币中的作用。 在国际贸易方面，在欧元区国家对区外国家的商品与 服务进出口贸易中，欧元的使用量大幅上升，大约50%的 欧元区对外贸易使用欧元结算。在欧元现金使用方面，欧 元在欧盟的一些邻近国家已经顺利地取代了原欧盟各成员 国货币。有资料显示，欧元区外的欧元现金流通量大约在 200亿?25 0亿欧元之间，占欧元总流通量的8%。此外， 在欧元现金转换过程中，欧盟邻近国家的欧元存款从380 亿欧元增加到520亿欧元。虽然在相当长的时期内美元仍 将是外汇市场、石油和飞机等交易的主要国际结算货币， 但一些石油生产国也开始尝试改用欧元进行石油交易，如 伊拉克已改用欧元，伊朗由于近半数进口产品来自欧元区 国家，也希望用石油来换欧元。值得一提的是，越来越多 的国际借款人使用欧元来进行融资。欧元问世前，只有8°% 的货币市场工具以欧元区内国家货币定价，欧元问世后， 欧元区外的居民发行的交易工具中，约25%是以欧元定价 的。目前，由欧元区外居民发行的国际债券中，30°%左右 以欧元定价，而在1999年以前以欧元区内国家货币定价的 同类国际债券比例不足20°%。到XX年中期，非居民发行的 欧元国际债券比XX年初增长33%,占全球国际债券发行量 的 20 %。 作为国际流通和交易货币，欧元具有很好的流动性和 实用性，可减少汇率风险，有利于降低换汇和结算成本， 节省外汇对冲的费用。据估计，目前外汇对冲的费用达到 交易总额的4°%?5°%，而欧元的广泛使用无疑使这项费用 更为降低。欧元的出现打破了美元一统天下的局面，世界 商业交易与金融交易所使用的货币一部分将从美元转到欧 元上来。美元在国际货币结构中的比重将逐渐向美国的经 济实力水平靠近，欧元区强大的经济实力将成为欧元强有 力的后盾。 作为国际结算货币，首先必须保证汇率的稳定。未来 欧元在国际金融市场能否保持稳定，是人们争论的热门话 题。根据流行的现代货币主义理论，在不兑现的纸币流通 条件下，货币能否稳定很大程度上取决于货币管理当局一 一中央银行，所以对于欧元的未来，人们总是聚焦于欧洲 中央银行。欧洲中央银行可以说是世界上独立性最高的银 行，其货币政策目标是保持价格稳定。欧洲央行对价格稳 定的承诺一一把中期通货膨胀控制在2 %以内一一将有助 于增强国际投资者的信心，为欧元作为国际结算货币提供 有力支持。 欧元对国际储备货币结构的影响 欧元对全球金融的影响是渐进的和长期的。欧元作为 国际结算货币地位的提高，将推动对欧元外汇需求的增加 促进欧元债券市场的发展，引发外汇储备的置换。为降低 储备货币和资产的汇率风险，各国（尤其是与欧元成员国 有密切贸易和债务关系联系的国家）将根据双边贸易和债 务量来增加其欧元储备。据国际货币基金组织统计，XX年 全球各国中央银行的外汇储备中欧元己经占到13%,尽管 远远落后于美元的6 8%,但已大大高于第三位的日元（仅 占各国中央银行外汇储备的5 %）。有些工业化发达国家发 表的外汇储备构成显示欧元的份额仍在不断上升，而一些 亚洲新兴国家也宣称要更大比例地增加欧元储备。 通常情况下，世界各国对国际储备货币的选择主要取 决于以下几个原因：一是储备货币发行国的经济实力，储 备货币发行国的经济实力越强，人们对该国的信心就越强 因而越有可能采用这种货币，二是储备货币币值的稳定性 一种国际储备货币的币值越稳定，保留这种货币的贬值风 险就越小，三是储备货币发行国进出口数额和对外资金流 通数量，储备货币发行国的进出口数额和对外资金流通数 量越大，各国为了进行贸易结算和资金借贷需要持有该国 的货币就越多，因而就越有可能选择该国货币。 从经济实力来看，欧元区包括12个国家，总人口大约 为亿（美国的人口为亿，日本为亿），欧元区的⑶P占全球 的°%，比美国的份额少个百分点，比日本的2倍还多：欧 元区占国际贸易的比例为20%,而美国只占16%。由此可 见，欧盟在经济实力和国际贸易方面与美国旗鼓相当。但 从动态来看，在欧盟的单一货币政策效应产生后，其各方 面的实力还会进一步提升。这样，欧元就有可能成为各国 增持的主要国际储备货币。 欧元对国际储备结构的影响是渐进的和长期的，美元 的霸主地位在短时间内不会动摇。随着欧盟经济的发展， 欧元在世界各国的外汇储备中会逐渐增加，当然，欧元的 国际储备货币地位最终还取决于市场判断。从长期看，欧 元为世界各国提供了新的能与美元相抗衡的国际储备资产， 这不仅意味着各国货币当局选择机会的增加，同时对美元 霸权也可能起到某种程度的制约作用，从而克服“世界美 元本位制”固有的一些缺陷