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金融衍生品概论实践报告 　　企业金融衍生品投资实践及深化策略研究　　【摘要】金融衍生工具作为企业进行风险管理的一种重要技术手段，已在我国企业普遍使用。文章以南方航空股份有限公司的衍生金融工具交易为例，通过对其使用的衍生品的技术分析和交易动机的简要评述，指出企业使用金融衍生品交易的必要性和制定套期保值策略目标的重要性，并提出了进一步思考的问题。　　【关键词】南方航空；金融衍生品；套期保值策略；公司治理　　随着我国经济的快速发展，市场化程度的不断提高，特别是加入WTO以后，我国企业面临的经营压力越来越大。全球一体化进程逐渐深化，区域市场的融合，使企业竞争日趋激烈；国际资产市场波动加剧，金融市场巨幅震荡，使得企业经营风险和财务风险日益增大。在此经营背景下，如何管理企业的经营风险和财务风险，是企业生存和发展的一个重要课题。金融衍生品的投资作为一种重要的风险管理手段，成为我国企业参与国际竞争、降低或规避经营或财务风险的一个必然选择。航空业经营是涉及国际业务、参与国际竞争的一个典型行业，为规避外汇收支和航油价格波动的风险，采用金融衍生品套期保值是其进行风险管理的重要手段。笔者以南方航空股份有限公司的金融衍生品投资为例来说明这一风险管理工具在企业经营中的重要性，及其对企业财务状况产生的影响。　　一、南方航空金融衍生品投资情况回顾　　南方航空股份有限公司于1995年3月25日注册成立，1997年7月分别在香港联合交易所和纽约证券交易所上市，共发行股H股，XX年7月在上海证券交易所上市并发行股每股面值1元的A股股票。南方航空是中国最大的航空运输企业之一，主要从事国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输业务、通用航空业务、航空器维修服务、国内外航空公司的代理业务以及航空配餐服务。①　　南方航空的经营过程涉及大量的外币交易业务。例如XX年的境外营业收入达万元，占总营业收入的%；此外，公司持有大额的外币现金和大量的外币应收应付款项。因此汇率的波动会对公司的财务状况和财务成果产生很大的影响。另一方面，航空业的经营成本中，很大的一块成本在于航油的消耗上。据有关统计资料显示，航油成本占比已超过经营成本的30%。因而国际航油近年来的巨幅震荡显然会在航空业经营成本中显现出来，进而影响其经营业绩。为此，南方航空采用了一系列金融衍生工具来管理相应的风险。　　笔者查阅了近八年来南方航空的年报资料②，资料显示，南方航空进行风险管理为目的的金融衍生品有两种，一种是为管理外币票款收入的外币期权；另一种是减少航油波动对经营成本产生影响的航油期权产品。　　由于航油价格的单边上扬，给南方航空的经营成本造成了很大压力。XX　　金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述　　一、单项选择题　　1.期货合约初始保证金账户金额由来确定。　　A.期货经纪　　B.期货交易所　　C.期货买方　　D.期货卖方　　您的答案：B　　题目分数：10　　此题得分：　　2.期货合约在交易所挂牌的好处不包括。　　A.消除了信用风险　　B.降低了基差风险　　C.合约标准化　　D.价格有效性　　您的答案：B　　题目分数：10　　此题得分：　　3.一般情况下，在期货合约中，如果商品价格下跌，则。　　A.卖方向买方付款　　B.买方向卖方付款　　C.无款项支付　　D.取消合约　　您的答案：B　　题目分数：10　　此题得分：　　4.一位农民约定于10月以每蒲式耳美元的价格卖出5万蒲式耳大豆。交割时大豆现货价格为每蒲式耳美元。下列说法中正确的是。　　A.买方盈利，农民亏损　　B.双方均不盈利，也不亏损　　C.农民盈利，买方亏损　　D.农民与买方均盈利　　您的答案：A　　题目分数：10　　此题得分：　　5.如果远期合约的一方在合约到期前破产，另一方则。　　A.必须接受所有头寸损失　　B.可以通过清算所进行追索　　C.可以向政府申请赔偿　　D.可以从经纪人处提取“诚信”存款　　您的答案：A　　题目分数：10　　此题得分：　　6.一位农民约定于10月以每板英尺美元的价格售出5万板英尺松木。8月，松木价格跌至美元。10月时松木价格升至美元。下列选项正确的是。　　A.农民与买方均亏损　　B.双方均不盈利，也不亏损　　C.农民盈利，买方亏损　　D.买方盈利，农民亏损　　您的答案：B　　题目分数：10　　此题得分：　　7.期货合约的盈利可在实现。　　A.合约购买时　　B.交割时　　C.每天　　D.每月　　您的答案：C　　题目分数：10　　此题得分：　　8.远期合约对生产者有利，因为合约。　　A.保证交割时为最高价　　B.确定了买方　　C.确定能够对商品价格进行投机　　D.是获得最佳价