价格波动与套期保值案例5.pptVIP

买卖双方的零和博弈 假设价格围绕市场均衡价波动，于是 如果价格上升，那将造成买方的损失，但同时造成卖方的额外营利，二者之得失构成“零和博弈”，因此防范风险的最好办法为卖方将额外营利所得用于补救买方，由此维持市场均衡 如果价格下迭，那将造成卖方的损失，但同时造成买方的额外营利，二者之得失构成“零和博弈”，因此防范风险的最好办法为买方将额外营利所得用于补救卖方，由此维持市场均衡 那么，如何实现这种相互救援，来实现市场均衡呢？不能通过直接的无偿捐赠，而要通过一种特殊机制——套期保值 远期期货合同（柜台外交易） 最早是买卖双方直接双方订立未来交割的买卖合同，如生产大豆的农场与生产豆油的油厂的合同，称为“远期期货”： 农场目的是防止价迭，按照往来形成的接近于均衡价格的其价格（双方都能接受的价格） 豆油厂的目的是防止价涨，按照往来形成的接近于均衡价格的其价格（双方都能接受之价格） 于是能够达到相互救助之目的。 期货市场之生成（柜台内交易） 远期期货到期难以实施：因为现实得利的一方往来会设法回避其履约责任。 因此需要通过交纳保证金来迫使履约，但保证金只能交给第三方，于是形成柜台内交易 进一步发展为买卖双方相互脱离为与第三方签订的单独的合同——防涨的买方合同与防迭的卖方合同，即各自报价，而由柜台内进行搭配和平仓 由此生成了期货市场，其对期货合同的买卖类似于股市中的股票买卖。区别在于：到规定时间要