第六章 商业银行投资管理.pptVIP

这种方法关键要准确预测市场利率变化的时间。 与利率周期预期法一样，这种方法要求银行有很强的交易能力和判断能力。稍有不慎，可能给银行带来巨大损失。 思考：为什么向上倾斜的收益率曲线意味着预期短期利率会上升？ 向上倾斜的收益率曲线说明长期债券的收益率高于短期收益率。如果短期利率保持不变或下降，则长期债券的收益率将一直高于短期债券收益率，那么人们都会投资于长期债券，使长期债券价格上升，收益率下降。这与向上倾斜的收益率曲线不相符，因此，其短期利率是上升的。 五、债券转换策略 替换掉期 债券掉期 避税组合 替换掉期 指银行用一种债券去交易另一种债券，两种债券在息票率、期限和信用质量方面类似，但后者能提供更高的收益率。 债券掉期 该策略是出售低收益率的证券，代之以较高收益率的证券。基本思路：当一家银行在低利率期间购买了证券，随着利率的逐步上升，银行资金成本会上升。当证券收益与平均利息成本之间出现负利率差时，银行可以出售旧的证券，虽然会造成资本损失，但可以从税收中扣减这部分损失。接着用出售的收入和节约的税金购买新的较高收益证券。这样可以使银行在利率水平变化的情况下，保持较高的利润。 证券投资的避税组合 在存在证券投资利息收入税负差异，从而使两种债券出现税前收益率与税后收益率不一致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收益率高的应税债券，以其利息收入抵补融资成本，并将剩余资金全部投资于税后收益率最