6-第6章 综合分析与业绩评价.ppt

第6章 会计报表综合分析 第一节 会计报表综合分析方法 一、杜邦分析法 杜邦分析法就是利用各主要财务比率之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法。因这种分析是由美国杜邦公司首创的，故称为杜邦分析法。 1个中心，3个基本点 杜邦分析体系的作用 1. 解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了， 有关数据如下： 　　　　权益净利率=资产报酬率×权益乘数 　第一年 14.93% 7.39% × 2.02　　　 第二年 12.12% 6% × 2.02 通过分解可看出，权益净利率的下降不在于资本结构（权益乘数没变），而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。这种分解可在任何层次上进行，如可对资产净利率进一步分解为： 资产净利率=销售净利率×资产周转率 　第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304　 第二年 6% = 3% × 2 通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售净利率下降更厉害，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。 2.杜邦分析体系有助于解释变动的趋势，通过与本行业平均指标或同类企业对比。　　　　　　 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：　　 资产净利率=销售净利率×资产周转率 ABC公司　第一年 7.39% 4.53% × 1.6304 第二年 6% 3% × 2 D公司 第一年 7.39% 4.53% × 1.6304 第二年 　 6% 5% × 1.2 两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使用效率下降。 杜邦分析方法是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。 案例 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 ----------------------------------------------------- A 20 0.2 1 ----------------------------------------------------- B 20 0.5 8 ----------------------------------------------------- 净资产收益率A 4% B 80% 案例分析：1995年末不同行业的5大公司——ROE的影响因素 公 司 营业利润率×资本周转率=ROIC× 财务杠杆乘数=税前ROE×（1-T）= ROE Coca Cola 26% 1.7 44% 1.82 80% 0.69 55% Merk制药 30% 0.9 27% 1.26 34% 0.70 24% Wal-Mart 5.6% 3.24 18% 1.67 30% 0.63 19% Ford 12% 0.65 7.8% 3.08 24%