国际金融第五讲国际收支不平衡的调章节资料.pptVIP

闲置资源效应 货币贬值导致出口增加、进口减少。在存在资源闲置的情况下，国内总产出、总收入增加。由于是闲置资源投入到生产中去，从而收入的增加是实际收入的增加而非名义收入的增加，对于总支出的增加作用不大。 贸易条件是指单位进出口价格指数之比，反映一国出口一定数量的商品换回进口商品的数量。贸易条件改善是指，出口一定数量的商品换回更多数量的商品。吸收分析理论认为贬值会带来贸易条件的恶化，并可能带来国际收支的恶化。 贸易条件效应 吸收分析理论认为，虽然贬值会恶化贸易条件，但由于贬值影响资源配置，在贬值过程中，资源从生产率较低的部门向生产率较高的部门转移，生产率的提高抵消了贸易条件的恶化，结果是提高了实际收入。特别是在汇率高估和外贸管制下，微观经济扭曲、资源配置效率低下的情况下，贬值带来的资源配置效应会更明显。 资源配置效应 现金余额效应 现金余额是指人们以实际货币形式持有的固定比例的实际收入。如果现金余额因为价格上涨而受损失，人们就会减少实际收入下的支出以及出售资产或证券，以维持相对固定的现金余额水平。在货币贬值而引发价格上涨的情况下，实际现金余额效应使得人们减少消费或卖出金融资产。减少支出意味着支出相对于收入的减少，人们卖出证券将间接提高利率，抑制了企业投资与居民消费。 在货币贬值引发通货膨胀的情况下，会使得收入从较高边际支出的经济单位向较低边际收入的经济单位转移。也就是从工资收入阶层向利润收入阶层的再分配。而后者的边际消费倾向低于前者的边际消费倾向，从而降低总支出。 收入再分配效应 是指人们较多重视货币价格而较少重视货币收入的心理现象。当贬值带来价格上涨时，即使人们的货币收入同比例提高，人们仍然选择较少消费。从而，贬值会带来支出的减少。 货币错觉效应 吸收分析法的政策含义及评述 （1）是一种宏观分析 ； （2）认为一国国际收支失衡最终要通过改变收入或吸收或同时改变收入与吸收来调节 ； （3）主张用宏观需求管理政策来调节国际收支失衡； （4）认为在通常情况下，贬值应通过货币政策和财政政策的配合来压缩国内需求，把资源从国内吸收中解放出来转向出口部门，才能成功地改善国际收支，保持国内外均衡 。 1.没有对收入吸收与贸易收支之间的因果关系提供令人信服的逻辑分析。 2.隐含了两个重要的假定，即贬值是出口增加的唯一原因和生产要素的转移机制运行顺畅，在现实中难以实现。 3.忽略了资本流动在国际收支中的作用。 吸收理论的局限性表现在： 国际收支货币分析法 （三）货币分析（MonetaryApproach） 代表人物：哈里·约翰逊（Herry Johnson） 雅各布·弗兰克尔（Jacob Frenkel） 蒙代尔（R. Mundell） 货币分析将国际收支看成一种货币现象，来考察国际收支失衡的原因并提出相应的调整主张。 。 核心观点 对国际收支失衡及其调节的研究方面： 认为导致国际收支失衡的原因是货币因素，特别是货币供应量。一国要保持国际收支的均衡与稳定，就必须使货币供给的增加与真实国民收入的增长保持在相一致的水平上。货币供应与需求之间的不协调导致国际收支的失衡。国内货币需求过度或供给不足，导致国际收支顺差或国际储备增加；国内货币供给过度或货币需求不足，导致国际收支逆差或国际储备减少；强调国际收支是能够自动调节的。 货币分析法的假定前提 （1）经济处于长期充分就业的均衡状态； （2）从长期来看，货币需求函数是稳定的，货币供给的变动不影响实物产量； （3）分析的对象为开放的小国经济； （4）贸易商品的价格是由世界市场决定的，从长期来看，一国的价格水平和利率水平接近实际市场水平； （5）由外汇储备水平变动导致的货币供给量的变化，不由货币当局运用公开市场业务等手段抵消。 基本理论观点 一国的货币需求 Md 是国民收入Y 和利率r 的稳定函数。即： 　　　 Md ＝f（Y，r） 一国的货币供给MS 可以分为两部分，即： 　　　 MS ＝ D ＋ R 　　　D为国内创造部分，即国内信用； 　　　R为来自国外的部分，即国际储备。 　　将： MS ＝ D ＋ R 　移项： R ＝ MS －D 假定：长期内一国的货币需求等于货币供给，即： 　MS ＝ Md 则公式： R ＝ MS － D 可转换为： R ＝ Md － D 　　　 国际储备 ＝一国货币需求－国内信用创造 货币分析法图示： ▼ D ＞ Md 国内货币供给过多大于需求 物价上涨出口竞争能力降低 利率降低资本流出 逆差