国际金融第11章节汇率制度选择资料.pptVIP

(1)建立联合浮动机制。1972年欧共体六国达成联合浮动协议,规定汇率波动幅度不超过当时公布的美元平价的±1.125%,于是便在同期国际货币基金组织规定的±2.25%汇率幅度内又形成一个更小的波动幅度。由于欧共体六国货币对外的集体浮动犹如“隧道中的蛇”, 被称为“蛇形浮动”(snake)。这种联合浮动机制为后来欧洲货币体系稳定汇率机制提供了参考依据。 (2)建立欧洲货币合作基金,创立欧洲计算单位。欧洲货币合作基金成立后并未发挥实质性作用,但作为确定联合浮动汇率机制的核算砝码,EUA实质上就是共同货币的萌芽,堪称20世纪70年代欧洲货币一体化实践的最大成果。 3.欧洲货币体系(European Monetary System,EMS) 欧洲货币体系于1979年3月正式成立。? (1)创立欧洲货币单位(European Currency Unit,ECU),并逐渐发展为各国普遍接受的欧洲共同货币。ECU由EUA演变而来,各国货币权重每5年调整一次。欧共体编制预算、制定农业共同价格、各货币当局相互清算都使用ECU,ECU成为各国仅次于美元和德国马克的储备货币,欧洲汇率机制的中心汇率也以ECU作为计算标准。ECU事实上已经成为欧共体的准货币。 (2)确立“超蛇形联合浮动” 机制,稳定成员国汇率。各成员国以ECU中本币权重乘以1979年3月12日与其他成员国货币的市场汇率,加总得到本币对ECU的法定一篮子比价,即中心汇率;同时规定波动幅度为±2.25%。为维护汇率机制, EMS还规定了各国必须进行干预的警戒线: 一旦汇率波动达到警戒线,虽然尚未突破最大波幅,相应国家也必须进行联合干预。通常采用三种办法进行干预:一是各国中央银行相互支持,或向欧洲货币基金申请贷款,在外汇市场上抛出强币,支持弱币;二是依靠相关国家的宏观经济政策,弱币国紧缩银根,提高利率,强币国放松信贷,降低利率;三是在前面两种办法无效时调整中心汇率。 (3)成立欧洲货币基金。 为了增强EMS干预外汇市场的力量,为共同货币ECU提供物质准备,以及给予国际收支困难的成员国更多的信贷支持,EMS集中了各成员国(包括英国)黄金和外汇储备的20%,用两年时间建立起欧洲货币基金。 到1981年4月,共筹集492亿ECU。1974年4月—1979年6月,欧洲货币基金累计动用500亿美元进行大规模外汇市场干预,有效地维护了超蛇形联合浮动汇率机制。 4.《马约》与欧洲经济货币同盟 1991年12月,欧共体马斯特里赫特峰会签署《关于欧洲经济货币同盟的马斯特里赫特条约》，简称《马约》,积极推动欧洲经济货币同盟成立。 主要内容包括:1990年7月—1993年底,完成德洛尔报告第一阶段任务,所有成员国以相同条件加入汇率机制;从1994年开始各国调整经济政策,使主要经济指标达到规定标准,缩小成员国经济发展水平的差距;最早于1997年但不晚于1999年1月1日前发行单一货币——欧元。 1993年11月1日,《马约》正式生效,欧共体更名为欧盟,向地区性经济政治实体过渡。 《马约》为各国过渡到欧洲经济货币同盟制定了四个共同标准,符合这些标准的成员国才有资格加入欧盟。即:(1)通货膨胀率不超过三个成绩最好国家平均水平的1.5个百分点;(2)当年财政赤字不超过GDP的3%,累积公债不超过GDP的60%;(3)政府长期债券利率不超过三个最低国家平均水平2个百分点;(4)在加入欧盟之前两年汇率稳定,中心汇率不得重组。 阶段 主要目标 第一阶段 从1990年6月开始,撤销成员国外汇管制,进一步深化金融一体化;争取所有成员国以同等条件加入EMS的汇率机制,汇率幅度都缩小到±2.25%;消除对私人使用ECU的限制;扩大成员国中央银行行长委员会的权力和权限 第二阶段 进一步协调各国经济政策,继续充实欧洲货币基金;建立联邦式的“欧洲中央银行体系”,制定共同体的货币政策,但各国中央银行有最终决策权 第三阶段 成员国汇率完全固定;欧洲议会将享有约束成员国财政和其他经济政策的权力;推行单一欧洲货币;由ESCB集中并管理官方储备,对外汇市场进行干预,为过渡到单一共同体货币做制度和技术准备 13.2.3　欧元为世界带来了什么 1.对美元在国际金融格局中的主导地位直接提出了挑战 正如德国前外长金克尔所说,欧洲要按照自己的意愿影响全球化趋势,单凭一国或几个国家的力量根本办不到,欧洲必须充分发挥统一货币的优势,完善和发展统一市场,在此基础上采取进一步行动,在参与全球化的进程中提高效率,提高竞争力,提高欧盟的地位和作用。因此,欧元的出现在某种程度上是对美元地位的“纠偏”。而且,欧元与美元的竞争关系必然对世界经济格局产生实质性影响。无论美国愿意与否,这都是一个不可逆转的大趋势。 欧盟国家有望在此后的国际政治经济舞台上掌握更大的话语权,改变国际