2017上半年玉米深加工行情梳理及未来展望.PDFVIP

专题报告 商品期货.玉米、玉米淀粉 兴证期货.研发产品系列 2017 上半年玉米深加工行情梳理及未来展望 兴证期货.研究发展部 2017 年8 月21 日 星期一 农产品研究团队 行情回顾 李国强 从业资格编号：F0292230 上半年玉米深加工行业行情总体偏空。1、2 月玉米价格 投资咨询编号：Z0012887 下跌，深加工企业加工利润较高，开机率处于高位，下游玉 021 米淀粉需求放缓，导致库存升高，养殖业猪禽价格低迷，饲 ligq@ 料需求疲软，DDGS （酒糟蛋白饲料）需求偏弱。3-5 月玉 米价格大涨，带动提升玉米淀粉价格上涨，深加工企业利润 程然 仍较为丰厚，企业开机率处于高位，下游需求一般，玉米淀 从业资格编号：F3034063 粉、DDGS 库存持续升高。6 月份深加工企业开机率回落， chengran@ 库存降低，东北深加工企业补贴结束，加工利润大幅降低， 大部分地区深加工企业亏损。7、8 月进入深加工企业传统设 备检修季，部分企业停机限产，行业开机率处于较低位，库 存持续下降，下游玉米淀粉企业新增订单减少，养殖行业恢 复较慢，玉米淀粉及DDGS 需求偏弱。 未来展望 2013 年玉米临储拍卖渐入尾声，2014 年玉米持续拍卖， 目前14 年玉米还有6000 万吨的库存，已拍卖玉米仍有1000 万吨左右未出库，8 月后，新玉米即将陆续上市，后期玉米 供应端可能面临一定的压力，但是 2014 年临储玉米拍卖普 遍高溢价成交，考虑到出库成本，对玉米价格底部形成支撑， 后期玉米价格预计震荡走弱，对下游玉米淀粉、DDGS 等深 加工产品价格形成压制。8 月份由于环保督查的压力，部分 深加工企业停机限产，开机率、库存双双下降，导致玉米淀 粉价格短期大幅上涨，养殖企业、饲料企业也受到环保冲击， 压制DDGS 价格。玉米淀粉需求具有较强的季节性，下半年 需求要好于上半年，预计下半年玉米淀粉需求将逐渐增强； 生猪、禽类价格好转，养殖业处于恢复中；深加工行业开机 率较低，库存持续消耗下降，利好后期玉米深加工产品需求， 总体来看，有利于下半年玉米深加工行业行情提升。 专题报告 1. 深加工企业库存 1.1 玉米原料库存 国内56 家深加工企业玉米库存至5 月19 日当周（第20 周）到8 月11 日当周（第32 周）， 库存总体持续下降。由于东北出台16 年新产玉米收购加工补贴政策（补贴时间为2016 年11 月 至2017 年4 月30 日期间，对于玉米深加工企业收购入库且2017 年6 月30 日前实际加工消耗