动量思想与大宗商品的战术配置价值-经济理论与经济管理.PDF

经济理论与经济管理 年第 期 2018 10 动量思想与大宗商品的战术配置价值* ———基于 模型 Black-Litterman 谭华清 赵学军 黄一黎 [ ] 。 — 提 要 本文讨论了大宗商品的战术资产配置价值 通过利用 年的季度数 1973 2016 , 。 , 据 笔者提出了基于动量思想的Black-Litterman配置模型 该配置模型表明 在传统股票债券 。 , 组合中加入 大宗商品指数会明显改善组合的回报 在适当的策略周期下 加入大宗商品指 GSCI 。 , 。 数还能够提高组合的夏普比 这表明 大宗商品指数的战术配置价值明显 与其他常见的配置模 , 。 型相比 本文提出的基于动量思想的 模型表现相对较好 上述发现在经过交易 Black-Litterman 成本调整后仍然成立。 [ ] ; ; ; 关键词 大宗商品 战术资产配置 动量 模型 Black-Litterman , 资的门槛以及风险相对较高 并不适合追求波动较 、 , 一 引言 低的机构投资者和高净值的个人投资者 这些投资 者其可以直接购买追踪大宗商品指数的 基金, ETF , 很多研究表明 资产配置在解释各类基金组合 。 不用承担期货投资的高杠杆风险 本文研究的就是 。 的业绩中扮演着非常重要的作用 资产配置的第一 如何在传统的股票债券组合中加入大宗商品指数。 [][][] 1 2 3 步应该是精选资产类。 随着资本市场的逐步