跟踪评级说明.PDFVIP

中期票据跟踪评级报告 跟踪评级说明 根据黑龙江省建设集团有限公司2011年度第一期中期票据信用评 级的跟踪评级安排，大公对公司 2011 年以来的经营和财务状况以及履 行债务情况进行了信息收集和动态分析，并结合公司外部经营环境变 化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 黑龙江省建设集团有限公司前身为成立于1952年的国家建工部东 北三公司，2008 年8 月，经黑龙江省人民政府黑政函【2008】70 号文 件批复，在黑龙江省建工集团有限责任公司和黑龙江省公路桥梁建设 集团有限公司企业重组基础上成立，性质为国有独资有限责任公司， 隶属黑龙江省人民政府国有资产监督管理委员会管理。截至 2012 年 3 月末，公司注册资本为 12.60 亿元，共有 9 家子公司，其中全资子公 司 6 家，控股子公司 3 家，其中龙建路桥股份有限公司（以下简称“龙 建股份”）于 2002 年6月在上交所上市，股票代码：600853。 公司拥有房屋建筑和公路工程总承包双特级、双甲设计资质，机 电安装、市政公用、化工石油、房屋建筑和公路工程施工总承包等一 级资质共计 19 个,地基、钢结构、装修、环保、冶炼、管道、路基、 路面和桥梁等专业承包一级资质 27 个。2011 年公司位列“中国承包商 60 强”第 26 位，比 2010 年上升 7 位，为 2011年最具有成长性承包商 之一。2011年公司位列“中国企业 500 强”第 463 位。 经营与管理 房屋建筑和公路交通及基础设施建设是公司收入和利润的主要来 源，2011 年公司的收入和毛利润水平均保持较大幅度的增长 公司营业收入和毛利润逐年稳定增长，2011 年，公司收入和毛利 润同比分别增长 36.09%和 35.53%。其中，由于黑龙江省公路集中建设 期基本结束，公司的公路交通及基础设施板块收入同比增长幅度仅为 3.70%，房屋建筑板块收入同比增长 59.43%；建筑安装板块收入同比增 长 52.32%，但毛利率有所下降，主要是受市场结构因素影响，公司承 建工业机电安装工程业务量相对减少，承担民用住宅建筑安装较多， 以致毛利率下降。 2012 年 1～3 月，公司实现营业收入 23.80 亿元，同比增长 6.58%， 毛利润 1.50 亿元，同比增加 0.24 亿元。公司的路桥工程多数处于东 北严寒地区，1～3 月不利于施工建设，使得毛利率较低。 2 中期票据跟踪评级报告 表 1 2009～2011 年及 2012 年 1～3 月公司收入、毛利润构成及毛利率情况（单位：亿元、%） 2012 年 1～3 月 2011 年 2010 年 2009 年 项目 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 营业收入 23.80 100.00 208.84 100.00 153.46 100.00 108.69 100.00 公路交通及基础设施 8.61 36.17 70.92 33.96 68.39 44.56 52.45 48.26 房屋建筑 10.39 43.66 105.19 50.37 65.98 42.99 44.04 40.51 建筑安装 3.62 15.21 26.58 12.72 17.45 11.37 11.26 10.36 其它 1.18 4.96 6.15 2.95 1.65 1.08 0.95 0.87 毛利润 1.50 100.00 14.19 100.00 10.47 100.00 7.28 100.00 公路交通及基础设施 0.59 39.33 5.30 37.39 4