央行开展2019年二季度TMLF操作德国商业景气指数连续四个月不足.DOC

PAGE \* Arabic 5 / NUMPAGES \* Arabic 6 供投教使用 PAGE \* Arabic 6 / NUMPAGES \* Arabic 6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 TIME \@ yyyy年M月d日星期W 2019年4月25日星期四 央行开展2019年二季度TMLF操作, 德国商业景气指数连续四个月不足100 报告导读 宏观结论 近期经济数据表明，宽货币开始向宽信用传导，国内经济预期好转，由“衰退后期”走向“复苏前期”。市场兑现部分预期，商品整体震荡，股票震荡，债券偏弱震荡，短期观望为宜。 交易策略 股票: 风险偏好方面，改革预期取得进展提振风险偏好，股指期货进一步放开提振风险偏好,近期市场较为活跃但分歧依旧较大。 供给需求方面，4月开始限售股解禁规模有所回升在供给端形成压力。 市场对经济预期发生转变得到进一步确认令企业盈利对指数支撑增强。 整体看，股指期货进一步放开带来资金流入预期，但近期市场分歧依旧较大，操作上建议暂观望。 债券: 一季度GDP增速超预期，工业增加值、消费和投资均上行，地产年初韧性仍存。 3月金融数据超预期回升，货币供应均有回暖，债市整体情绪偏弱。 央行两度辟谣4月降准谣言，并称当前不具有降准条件，并开展TMLF对冲月末资金缺口。 综合来看，央行如预期开展TMLF对冲月末资金缺口，经济企稳后