[金融工程][第9节][布莱克休尔斯莫顿期权定价模型]资料.pptVIP

（一）估计无风险利率 　　在发达的金融市场上，很容易获得无风险利率的估计值，但在实际应用时仍然需要注意几个问题。首先，要选择正确的利率。要注意选择无风险的即期利率（即零息票债券的到期收益率），而不能选择附息票债券的到期收益率，并且要转化为连续复利的形式，才可以在B-S-M公式中应用。一般来说，在美国人们大多选择美国国库券利率作为无风险利率的估计值，在中国过去通常使用银行存款利率，现在则可以从银行间债券市场的价格中确定国债即期利率作为无风险利率。其次，要注意选择利率期限。如果利率期限结构曲线倾斜严重，那么不同到期日的收益率很可能相差很大，我们必须选择距离期权到期日最近的利率作为无风险利率。 * （二）估计标的资产价格的波动率 估计标的资产价格的波动率要比估计无风险利率困难得多，也更为 重要。估计标的资产价格波动率有两种方法：历史波动率和隐含波动率。 * 历史波动率 　　所谓历史波动率就是从标的资产价格的历史数据中计算出价格对 数收益率的标准差，具体方法一般有两种，第一种直接用一般统计方法 计算样本对数收益率标准差，案例11.7以股票价格为例给出了这种方 法的一个简单说明。第二种则包括广义自回归条件异方差模型 （Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity， GARCH）、随机波动率模型等。 隐含波动率 　　资本