建议持续关注国企改革.PPTVIP

证监会火线辟谣：“国家队退出”报道不实 证监会表示，证金公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。 传证金已归还部分贷款，机构称证金还钱非退出，富余资金足以应对流动性。证金公司资金有富余，其曾许下额度给券商，同时一度让基金每日报赎回情况，好适时提供流动性支持。另外，如果再次出现流动性危机，央行再次借钱的路径和流程均通畅。我们判断，当下国家队不可能在此非常时期退出，其对于市场稳定性仍至关重要，今日将成为检验国家队是否一如既往维稳的重要时点。 配资清理仍在执行中 证监会表示，在前期对恒生网络场外配资业务专项核查工作的基础上，正组织稽查力量赴上海铭创软件技术有限公司、浙江核新同花顺网络信息股份有限公司，进一步核查有关线索，监督相关方严格执行证监会的相关规定。 场外配资清理还在继续深入。部分配资公司开始主动清理既有存量配资。目前来看，清理存量配资还未蔓延至全行业。 我们认为，管理层对于本次大跌的重要推动因素配资盘的清理将延续一个时间周期，而清理方式决定了其对资本市场的间接影响。目前逐步合理整顿将利好市场的中长期发展。 博弈格局复杂化，市场将转化为以时间换空间模式 连续的上涨仍使得市场积累了一定的获利盘，市场恐慌和谨慎情绪再度显现，在救市获得初步成效之后，管理层对于去杠杆、整顿杠杆的过程仍在有条不紊推进，阶段性反弹所积累获利盘和恐慌盘集体涌出。多头和国家队在护盘过程中猝不及防， 市场前次大跌中的情绪仍未彻底恢复，两市存在阶段整固的需求，市场上涨不会一蹴而就，可能会延续反弹—震荡—反弹的走势，时间周期拉长，指数以区间震荡为主。 当前投资注意事项：面对复杂的多空对决，综合宏观、微观、改革进程，市场演变为改革的动力和改革阻力的博弈，博弈格局复杂化，市场将转化为以时间换空间模式，经历一定的整理以夯实基础。 操作上1、去化杠杆，控制仓位。2、选择优质标的加以关注，市场将由前期重势转为重质。 关注拐点行业的质变 本周全国猪价继续维持震荡上行走势，南方地区小幅上涨，破“9”地区数量增加，北方地区稳中略跌。看好3季度猪价走势，年内高点或出现在4季度。猪料企业基本面有望迎来拐点。受益猪价周期复苏，饲料企业有望滞后受益， 大北农、 禾丰牧业、 唐人神等基本面有望迎来拐点。 随着短期供需再平衡，看好下半年禽价弹性。 牧原股份、温氏集团（ 大华农）、 雏鹰农牧、 正邦科技、 天邦股份、 圣农发展、 华英农业、 益生股份、 民和股份、 仙坛股份等养殖龙头均将受益。 粘胶价格在经历4年的低迷后迎来上涨，从今年三月份的累积上涨16%。受益于环保限产以及行业供需格局改善，预计粘胶价格牛市将贯穿全年。建议关注澳洋科技、三友化工、 南京化纤、 新乡化纤和吉林化纤， 三条途径把握国企改革的投资机会 国企改革将会是下半年重要风口，政府经过一年以来的准备，中央、地方国企均在达成共识的基础上，逐步形成顶层设计框架下的有序推进，未来依靠改革获得新生是国企唯一的出路，预计下半年将有代表性的国企改革案例成批涌现。 三条途径把握国企改革的投资机会，享受改革红利带来突破性行情。1）把握央企首批改革试点集团旗下上市公司，重点关注国有资本运营平台试点，以“中粮系”和“国投系”为主； 2）享受资产证券化盛宴，把握军工行业资产证券化提升机遇，重点关注拥有优质科研院所资源的上市公司； 3）潜伏可能合并重组的央企集团，重点关注有行业整合预期的资源类和有关键人事变动的集团。 行业机会 第一是业绩确定性较高：养殖、航空、医药； 第二是具备良好的性价比：家电中的白电、公用事业及传媒； 第三是符合国家政策及产业发展方向：机械（中国制造2025）。主题方面，建议持续关注国企改革。 * 上海证券研究所 蔡钧毅 执业证书编号：S0870514070001 2015.7.28 市场聚焦 国家队再度迎战疯狂的空头 目 录 1、行情研判： 再试政策底线 击穿概率不大 空方实力不弱 2、中期思考： 轰轰烈烈的第一浪终结，进入第二浪修整，救市初见成效，成果尚需巩固。 3、逻辑分析： 7月份政府出台多项政策进行维稳，中国式平准基金入市，阶段性政策底显现，救市初见效，全面恢复需要时间。下阶段，市场将逐步恢复自身运动轨迹，监管部门主要进行市场规范管理（如继续合理整顿场外配资），以达到治标之外治本之效果。 4、投资策略： 实质性业绩提升，实质性资本运作，国企改革，次新高送转将成为后期焦点 声明与承诺 分析师承诺 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会