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土地定价的实物期权方法-ResearchGate.PDF
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Article · A ugust 2007
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1 author:
Xu Shuang
Peking University
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徐 爽 李宏瑾
本文试图采用期权定价方法来研究中国房地产市场的土地定价问题土地 理解
成一种以房屋价格为标的资产的美式期权, 土地出让过程中的定价不仅要考虑其种植收入的折现之
和, 更要考虑土地所拥有的其他用途的期权价值, 土地价格 分解成种地的收益与开发溢价(实物期
权值) 之和将期权定价模型应用于中国的房地产市场, 在定性和定量两 个层面都取得了比较好的
效果, 模型能够较好解释市场化改革以来中国土地价格波动率以及增长率高于房价这 一经验事实,
并对当前中国不断完善的土地出让定价, 农地征用补偿等工作具有重要参考价值
土地价格 征地补偿 资本化地租 实物期权
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( Cochrane, 2001)
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er, 1988; Falk, 1991; W eersink et a.l, 1999) ,
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* : # 2- 55 100871 : 010 - 5276 486 : xu shuang@ gsm.
pku. edu. cn; : 79 100045 : 010 -
: leehongjin@ 16 . com
¹ , ,
, 1998 1
,
* 20078 # 6 #
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Turvey( 2002)
,
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