风险投融资方式研究报告.ppt

第七章 风险投融资方式研究 第一节 风险投资概述 美国全美风险投资协会定义：“风险投资(Venture Capital)是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。” 也叫创业投资。 一、风险投资的特点 1、股权投资 2、高风险、高收益和高潜力 高风险： “大拇指定律” － 3，3，3，1 高收益： “上楼梯” “坐电梯”  3、风险投资参与性很强 4、目的不是永远控股 5、多数集中在高新技术领域，多为非上市中小企业。 二、风险投资的作用 1、促进高新技术产业的发展 美国：90％的高科技企业 2、有利于创造新的就业机会 20世纪初，全世界小型企业占99％，固定资产总量占60％左右，就业人数占75％以上，实现利税占40％以上。 3．“资金放大器” 风险投资“资金放大器”的功能就是它能够将若干投资者的分散资金聚集起来投入风险企业，通过成功的运作，获取比投入高出许多倍的收益。 4 ． “风险调节器” 来 源：资金来源是多元化，由各个投资者分 担； 投 向：投资组合 5． “企业孵化器” 风险投资作为“企业孵化器”的功能主要体现在：参与创业，协助经营管理，减少企业的创业风险；为企业生存创造良好的环境，使其走向成熟。 风险投资对美国经济所起作用 风险投资创造了大量就业机会 。 有关资料表明， 1991年至1995年间，风险企业提供的就业机会以每年34%的速度增长 风险投资对美国经济所起作用 风险企业投资于RD，增强了美国的全球竞争力 。 风险企业为GDP增长做出了巨大贡献 。 风险投资对美国经济所起作用 三、风险投资的内涵 1、风险投资是融资与投资的有机结合 风险投资融资的对象主要为：公共的和私人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、非金融机构或公司、外国投资者。 2． 风险投资的投资范围在扩大 最初：高科技创新项目或创新企业。 80年代后期， 扩大如 风险租赁 麦则恩投资：又叫半楼层投资，是一种中期风险投资 风险杠杆购并等。 3、风险投资家既是投资者又是经营者。 第二节 风险投资的产生发展、与运行 一、风险投资的产生与发展 （一）产生 上世纪二十年代，私人资金投资 标志性事件是1946年美国研究与发展公司(ARD)的成立。ARD主要为那些新成立的和快速增长中的公司提供权益性融资。最初：不到7万美元 1971：3．55亿美元 ! （二） SBIC的发展与衰败 SBIC是由小企业管理局批准成立的私人公司。 （三） 70年代：风险投资业的低谷及其调整 （四）80年代风险投资的复兴 （五）90年代风险投资的蓬勃发展 二、风险投资的运作过程 运作程序： （一）设立风险投资基金 1、风险投资基金的形式 公募，私募 政策性，商业性 2、风险投资基金的来源 发达国家风险投资基金的来源有以下几类：政府资助、大公司或大企业的风险投资、政府担保的银行或各类金融机构贷款、民间资金。 （二）组建风险投资公司 小企业投资公司、有限合伙制风险投资公司和大公司附属的风险投资公司 以有限合伙制风险投资公司最为普遍。 （三）选项投资 步骤： 1． 选择风险企业和项目。 考虑因素：技术创新的可行性、项目的经济评估、企业领导的业务素质。其分析的次序一般是人、市场、技术及管理。考虑较少因素：企业自有资金的多少、资信状况的好坏等。 （三）选项投资 2．确定投资结构。 （1）投资规模。一般风险投资公司都把对风险企业的投资限制在可供投出资本总额的 10％左右。 （2）投资策略。风险投资家采用组合投资、分类投资原则，或联合投资。 （3）投资阶段选择。 种子期、创建期、成长期、扩展期、成熟期等。 3．达成投资协议。 （四）管理投资 风险投资与传统金融投资的最大区别在于：完成投资以后，风险投资家还要参加企业的经营管理，向企业提供一系列顾问服务并监控企业。 （五）退出投资 1．首次公开上市（ IPO ），最佳 （五）退出投资 2． 直接出售。一般收购和第二期收购 3