避险拉动，金牛隐现.doc

周报 周报 PAGE 3 期市有风险 投资须谨慎 期市有风险 投资须谨慎 敬请参阅文后的免责声明 敬请参阅文后的免责声明 新世纪期货市场研发部 http：// 内部交流资料，仅供参考 PAGE 1 TIME \@ "yyyy年M月d日星期W" 2019年2月24日星期日 投资咨询部：057185058093 TIME \@ "yyyy年M月d日星期W" 2019年2月24日星期日 黑色板块： 螺纹： 供应：2019年刚刚开始，多地再次遭遇重污染天气，为应对大气污染，多省启动重污染天气Ⅱ级应急响应，加强了环保整治力度。目前山东地区钢厂暂未受到环保影响，后期随着重污染天气的持续，山东地区钢厂生产可能会受到一定的影响。在环保限产消息发酵下，加之中美贸易战缓和，刺激黑色系期市反弹。虽然目前河南、山东、河北等省部分城市空气严重污染，但下周钢企复产或超预期，产量或继续有增。 环保：2月23—25日我省（江苏省）受北方污染物输送和不利气象条件共同影响，大气污染将进一步加重并持续，预计13个设区市自2月22日夜间起空气质量可达中度—重度污染，达到《江苏省重污染天气应急预案》橙色预警启动条件，自22日18时，将苏北5市重污染天气黄色预警升级为全省重污染天气橙色预警。 根据环境监测与气象部门会商研判，按照《乐山市重污染天气预防和应急预案（2017年第二次修订）》，决定于2月22日12时起，启动乐山市重污染天气蓝色预警。请各地、各部门严格按照预案要求，启动并落实Ⅳ级响应措施。 根据2019年2月21日焦作市大气研判会意见及最新数值模式预报结果，预计未来一周，我市（焦作市，下同）将持续出现重度污染过程，个别时段将达到严重污染程度，符合《焦作市重污染天气应急预案（2018年修订）》（焦政办〔2018〕93号）（以下简称《预案》）规定的红色（Ⅰ级）预警启动条件，市污染防治攻坚办决定，自2019年2月22日0时起，将我市目前执行的重污染天气橙色（Ⅱ级）预警上调至红色（Ⅰ级）预警，预警解除时间另行通知。 根据中国环境监测总站与京津冀及周边地区省级环境监测中心会商结果,山东省内陆地区将出现一次大范围的中至重度污染过程。其中，预计济南、淄博、枣庄、东营、潍坊、济宁、泰安、临沂、德州、聊城、滨州、菏泽12市于19日至22日将出现连续三天以上中至重度污染天气。截止目前济南、淄博、枣庄、济宁、泰安、德州、聊城、菏泽市已相继发布重污染天气橙色预警；东营、潍坊、临沂、滨州市已相继发布重污染天气黄色预警。且各地区已发布重污染天气应急响应。据悉，各市重污染天气预警期间，将开展工业企业减排、扬尘污染减排等一系列措施减少污染排放。 图 1：钢厂开工率和产能利用率 数据来源：wind，新世纪期货 图 2：五大钢材供应同比情况表 数据来源：mysteel，新世纪期货 国家统计局数据显示，2018 年12 月全国粗钢产量7612.1 万吨，同比增长8.2%；生铁产量6320.1 万吨，同比增长9.4%；钢材产量9365 万吨，同比增长9.1%。2018 年1-12 月，全国粗钢产量9.28 亿吨，同比增长6.6%；生铁产量7.71 亿吨，同比增长3.0%；钢材产量11.06 亿吨，同比增长8.5%。截至2 月22 日，全国高炉开工率65.75%，较去年同期高3.04%，供应易增难减。 需求：本周传统节日“正月十五，元宵节”已经过罢，“返工潮”正式开始，多数贸易商也开始上班，因此下周需求会有明显转好趋势。截止2 月22 日当周，上海终端线螺周度采购量为13200吨，环比上周增加11340吨，全国建筑钢材日成交为12.8万吨，环比上一交易日增加3.5万吨，需求下周正式启动。另外，土地购置费增长仍是房地产开发投资增长的源动力,剔除“土地购置费”的房地产开发投资同比负增长。随着购置费的回落，后期投资存在隐忧。需求无法释放，供大于求将成为市场的主要格局。 图3：上海终端线螺采购量 数据来源：mysteel，新世纪期货 库存：本周五大品种1797.44万吨，环比增加179.27万吨，主要城市螺纹钢社会库存954.1万吨，环比增加126.4万吨，厂家库存349.28万吨，环比增加9.76万吨。本周五大品种总库周环比持续放量。按往年来看，库存明显增量或维持三周左右，此后会随着需求启动逐渐转为下降趋势。但短期内库存或继续增加，增幅会明显减小。 图4：五大钢材社会库存走势图 数据来源：mysteel，新世纪期货 图5：螺纹社会库存走势图 数据来源：mysteel，新世纪期货 图6：