毕业论文：股指期货套利区间实证分析—以恒生指数（课程设计）.docVIP

股指期货套利区间实证分析以恒生指数 【摘要】 国内近期已经正式推出了期待已久的股指期货，关于股指期货的研究和探讨也越来越受到关注。而套利是股票指数期货市场中一种重要的交易行为，它能促进股指期货价格的合理定价，对促进股指期货市场功能的有效发挥以及促进现货市场的发展有着重要作用。股指期货的价格与现货指数价格之间存在一定的关系，一旦两者之间的偏离超过一定程度，就可以进行无风险套利。本文主要探讨股指期货套利区间。通过分析影响套利的各种因素，结合实际情况，制定合理的套利方法，最终确定股指期货的套利区间模型。本文还将对恒升指数期货进行实例分析。香港恒生指数期货是全球发展比较早也比较成熟的指数期货，经过二十多年的发展，有许多经验值得借鉴。因此通过对恒生指数期货的研究，能够总结出一定的经验，帮助我们建立合理的套利模型。 关键词: 股指期货；股指套利；恒生指数期货；实证分析 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、引言 1 （一）研究背景及意义 1 （二）国内外研究现状 1 （三）论文的研究方法 4 二、股指期货套利的基本状况 4 （一）股指期货套利的概述 4 1、股指期货套利的定义及类型 5 2、股指期货套利的基本原理 5 （二）股指期货套利的方法 6 （三）股市期货套利的风险 7 （四）股市期货套利的影响因素 8 三、香港恒生指数期货套利区间分析 11 （一）套利的分布 11 （二）套利收益水平 13 （三）恒生指数期货合约实例分析 15 （四）恒生指数期货分析总结 18 四、构建合理套利方案并选取数据分析 18 （一）套利的基本假设和基本符号 18 1、基本假设 18 2、基本符号 19 （二）完美市场下股指期货远期定价模型 19 （三）正常市场下股指期货无套利区间模型 20 （四）选取样本进行分析 20 四、论文总结 21 参考文献 23 外文文献和翻译 24 致谢 34 - 4 - - 一、引言 （一）研究背景及意义 1982年2月24日，美国堪萨斯农产品交易所以价值线指数为基础开始股票指数期货交易，宣告股指期货的问世。此后股指期货交易活跃，蓬勃发展，尤其进入20世纪90年代以后，股指期货已经成为全球金融衍生品市场中仅次于利率期货的第二大金融衍生工具[1]。 股指期货，全称股票指数期货，是一种以某一股价指数为标的物的标准化合约，签约双方在未来的某个特定日期，依据预先约定的指数大小(即成交价格)，进行标的指数的买卖，其合约的价值等于股价指数(即股票指数期货价格)乘以合约乘数。 从市场创新来看，股指期货将为券商、期货商、基金等机构投资者提供金融创新的工具，使得这些机构可以按照金融工程理论框架去探索新的盈利模式。股指期货套利交易就是一种值得研究的新型盈利模式。股指期货开展股指期货套利交易对于恢复扭曲的市场价格关系、抑制过度投机和增强市场流动性都有着重要的作用。在世界成熟的金融期货市场上，套利和套期保值、投机一样，是市场的一个重要组成部分。例如，1995年至2005年，我国香港股指期货交易的64%是来自于套利交易。美国、英国等主要期货市场中，套利交易也占有相当重要的地位。 套利交易是股指期货的一项重要功能，也是券商、基金公司等机构投资者关于股指期货重点关注的一个方面。随着我国股票市场的日趋完善，大量开放式基金、社保基金和保险资金等机构投资者的涌入，为保证大资金的安全运作和股市的正常发展，我国资本市场迫切需要股指期货、股指期权等有效的避险工具。股指期货交易有利于完善我国股市的功能与机制，丰富投资工具，推动我国股票市场良性发展。我国2006年9月8日，中国金融期货交易所正式挂牌，9月27日沪深300股指期货进行仿真交易；2010年2月20日宣布，中国证监会正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布；2010年2月22日9时起，正式接受投资者开户申请。自2010年4月16日起沪深300股指期货合约正式上市交易。标志我过正式开始了股指期货的时代。 （二）国内外研究现状 1、国内研究现状 作为我国金融期货市场首个产品的沪深300指数期货合约的推出，这对我国资本市场的意义重大。对于股票市场(股指期货的现货市场)，股指期货将为广大股票市场投资者提供对冲系统性风险的有力工具，从而改变投资者对于股票大盘整体下跌无可奈何的状况。对于期货市场，股指期货将提升我国期货市场的整体层次和行业竞争力。股指期货推出后，我国期货市场作为金融市场重要组成部门的定位将真正落实，市场参与者的大幅扩容和大量资金的流入将给期货市场带来一次难得的发展机遇。 伴随着股指期货的迅