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Lecture 7 金融衍生交易工具 FINACIAL DERIVATIVES 什么是衍生工具（derivatives） 衍生工具是指其价值随一种或更多的相关市场变量，如利率或汇率，的变化而变化的金融工具。本质上，衍生工具是交易双方就未来特定时间，以特定价格，转换一种资产或若干货币的合约。 由于在衍生合约的存续期内，这种资产的价格可能发生变化，因此，衍生品合约的现值对相关资产的价格非常敏感。 衍生工具最重要的用途：对冲（hedge） 对冲者试图通过卖出远期合约来转移未来价格或者利率波动的风险，以保障其资产的未来价值。 尽管对冲减少了风险，但也失去了赚钱的机会。对冲增加了未来现金流量的确定性，也使市场参与者可以根据对冲确保的未来现金流量，作出比较好的计划和安排。对冲交易既不会增加、也不会减少市场参与者的预期回报，它只是改变了那些预期收益的风险结构（risk profile）。 对冲交易的基本原理是，当现货价格朝某个方向变动时，这种变动就被等额的但方向相反的对冲工具（衍生工具）的价格变动所抵销。 金融期货的概念 期货合同是在规定的交易规则下通过公开喊价进行交易的高度标准化的资产。这与场外交易（OTC）的现货和远期的交易有很大不同。在场外市场，金额、交割日期和价格都是可以在交易双方之间秘密地加以改变的。 金融期货和商品期货在本质上是一致的，唯一的不同在于金融期货的基础资产不是实物的商