计算机应用行业低估值高确定性成长龙头有望逐步走出独立行情.PDFVIP

证券研究报告·行业研究·计算机应用 计算机应用行业 [Table_Main] 低估值+ 高确定性成长龙头有望逐步走出独 [Table_Author] 2018 年11 月11 日 立行情 证券分析师 郝彪 增持 （维持） 执业证号：S0600516030001 021 投资要点 haob@  本周行情回顾：上周计算机行业( 中信)指数下跌1.61%，沪深300 指数下跌3.73%，创业板指数下跌 1.89%。受科创板推出带来分流的担忧影响，计算机行业上周出现回调。由于计算机行业目前的龙 [Table_PicQuote] 行业走势 头均具有一定稀缺性，我们认为科创板的推出对行业影响更大的是推动科技股估值体系进一步多元 化。目前再融资时间的放宽、解决拖欠民营企业账款等政策出台，预示着政策底已基本确立，中期 计算机应用 沪深300 看科技强国路线非常确定，政策力度有望持续超预期，我们认为受贸易战直接影响较小、成长确定 9% 0% 性高并且估值偏低的子行业龙头，有望逐步走出独立行情，比如启明星辰、东方国信、医疗信息的 -9% 龙头等，近期走势远好于行业指数。从估值看，过去两年计算机板块整体两极分化明显，未来也主 -17% 要是板块内部的结构性行情为主。相较2012 年，本轮B 端的信息化投资主要是产业升级和技术升 -26% 级驱动，由于核心竞争力提升可以给予更高估值，同时业绩可持续性要远强于经济周期驱动的投资， -34% 计算机行业的后周期性有望被平滑，较多优质计算机白马18 年估值已经合理甚至低估，并且考虑到 -43% 19 年的估值切换，空间更大。从子板块选择上，我们认为中期可从两方面考虑：1、受贸易战和经 2017-11 2018-03 2018-07 济下行影响因素较小的子行业：信息安全、医疗信息、军工信息；2、技术升级和业务升级驱动从而 平滑经济周期影响的云计算、自主可控等；短期则可以结合三季报情况考虑季报超预期的龙头，以 [Table_Report] 及入选央企机构调整指数，受益ETF 基金发行有增量资金配置的计算机央企。个股方面，首选三季 相关研究 报超预期的启明星辰、用友网络、东方国信；增量资金入场配置的央企卫士通、太极股份、中国软 1、《计算机应用行业：行业三季 件。子行业军工信息重点关注中国海防、卫士通、航天发展