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4. 期权 在指定日期或之前以指定的价格（履约或执行价格）交易指定数量（合约规模）的所代表的资产，如商品、货币、证券或期货合约等。 4.1概述 (1)特点 交易的性质（看涨和看跌期权） 标的资产 到期日：十月的第三个周五 标的资产价值 期权费 执行价格 (2)看涨期权：在指定日期或之前以指定的价格（履约或执行价格）购买指定数量资产的权利 看涨期权买方的净收益= 利润=净收益-期权费 看涨期权卖方的收益= 微软十月80看涨期权 ST-X，若STX 0，若ST≤X -（ST-X），若STX 0，若ST≤X ST：股票到期日的股票价格 X：为期权的执行价格 * 谢谢观赏 2019-5-18 (3)期权费 看涨股票期权的内在价值=股票价格-执行价格 看跌股票期权的内在价值=执行价格-股票价格 时间价值=期权费-内在价值 期权价格 期权的内在价值 标的债券价格 A 期权理论价格 期权时间价值 * 谢谢观赏 2019-5-18 (4)看跌期权：在指定日期或之前以指定的价格（履约或执行价格）出售指定数量资产的权利 看跌期权买方的净收益= 利润=净收益-期权费 看涨期权卖方的收益= 利润=净收益+期权费 (5)美式期权与欧式期权 美式期权：允许其持有者在期权到期日或之前的任何一天实使买入或卖出标的物的权利。 欧式期权：只允许到期日的当天执行。 (6)期权的交易机制 X -ST ，若X ST 0，若X ≤ ST ST：股票到期日的股票价格 X：为期权的执行价格 -(X –ST) ，若X ST 0，若X ≤ ST 期权的买方 期权的卖方 期权的清算公司 * 谢谢观赏 2019-5-18 期权的卖方交纳保证金来确保其履行合约。而买方不需要交纳保证金。 (7)其他期权 指数期权：以股票市场指数作为标的物的看涨期权或看跌期权，例如标准普尔500指数、纽约证券交易所指数等 特点：指数期权不需要卖方在期日交割“指数”，也不需要买方购买指数，采用现金结算的方法。 期货期权：以执行价格买入或卖出特定期货合约的权利。 外汇期权：其持有者以确定数额的本国货币买入或卖出一定数额的外币的权利。 * 谢谢观赏 2019-5-18 金融衍生工具 是指这样一种金融工具和证券，这一工具（证券）的未来回报依赖于一个潜在的证券、商品、利率或指数的价值，而这些潜在的证券、商品、利率和指数就称为标的（基础）证券或标的资产。 -期货 -远期合约 -掉期 -期权 交易所买卖的衍生工具：指数期货和期权、认股权证、股票期货和期权、票据期货和期权、债券期货和期权。 （标准化、规范化、流动性高） 场外交易的衍生工具：远期合约、互换（掉期）、利率期权、货币期权、特种期权。 1.概述 分类 定义 * 谢谢观赏 2019-5-18 职能 -风险管理（对冲风险） （1）用确定性来替代风险 （2）仅替换掉与己不利的风险，留下与己有利的风险。 [例]现有一个美国公司，在3个月内要支付一笔欧元。 3个月美圆/欧元的即期汇率 实际美圆/欧元汇率 购买欧元的远期 3个月美圆/欧元的即期汇率 实际美圆/欧元汇率 购买货币期权 * 谢谢观赏 2019-5-18 2.远期外汇交易 2.1远期外汇交易的界定 2.2远期汇率和即期汇率的关系 直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率-贴水 间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水 远期汇率=即期汇率+贴水 即期汇率 远期汇水 远期汇率 小/大 + 小/大 =小/大 即期汇率 远期汇水 远期汇率 小/大 - 大/小 =小/大 * 谢谢观赏 2019-5-18 即期汇率 USD/CAD 1.5369/79 6个月的远期 300/290 12个月的远期 590/580 则6个月直接远期汇率 USD/CAD 1.5069/89 12个月直接远期汇率 USD/CAD 1.4779/99 2.3交叉汇率的计算 2.3.1 直接标价法 USD/JPY 121.22/121.88 USD/CHF 1.6610/1.6631 CHF/JPY