债券投资分析-报价、收益率、组合管理.ppt

第四章债券 例：5年期，面值1000的债券的价格 第四章债券 收益率与到期日 收益率不变，折扣或溢价逐渐减小且变化速度逐渐加快； 收益率的上升和下降变化引起的债券价格的反向变化的幅度不相等，升幅大于降幅。 第四章债券 债券生命期内的价格变化 溢价 折价 t P Today 现值 到期日 第四章债券 可赎回特性对债券价格的影响 第四章债券 可转换特性对债券价格的影响 第四章债券 债券的违约风险 债券的违约风险是指发行者未能履行合约，无法做到按期还本付息。 对投资者来说，违约风险也叫信用风险。 风险溢价 违约溢价 收益差异 第四章债券 违约溢价和风险溢价 第四章债券 收益差异（利差） 指公司债券的到期收益和有相同到期期限和息票率的无风险债券的到期收益之间的差额。 收益差异=0.987+0.307纯利变化度-0.253没有发生违约的经营时间-0.537股票市值/债务面值-0.275债务市值 R2=75% 第四章债券 信用等级的评定 债券的级别，按债券风险程度大小分为三等九级二大类。 二大类指投资类，包括一等的AAA、AA、A与二等的BBB级; 投机类包括二等的BB、B与三等的CCC、CC、C级。 第四章债券 “向质量逃亡” 经济状况的好坏影响利差的大小 在经济衰退时，债券持有者往往从等级较低的债券转向等级较高的债券。 第四章债券 四、债券的资产组合管理 有效期限 消