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变动利率风险管理：资产负债管理和久期技术 §1. Asset-Liability Management 资产负债管理策略 §2. Interest Rate 利率风险 §3. Hedging against Interest Rate Risk 规避利率风险 —— 利率敏感性缺口管理 §4. Duration 久期 §1. Asset-Liability Management资产负债管理 The purpose of asset-liability management is to control a Bank’s Sensitivity to Changes in Market Interest Rates and Limit its Losses in its Net Income or Equity 资产负债管理的目的是控制银行对市场利率变化的敏感性，以及控制净收入或权益的损失。 Historical View of Asset-Liability Management资产负债管理概论 Asset Management Strategy 资产管理策略 Liability Management Strategy 负债管理策略 Funds Management Strategy 资金管理策略 §2. 利率风险 Bank Discount Rate (DR)贴现率 Components of Market Interest Rates2、利率的构成 Risk-Free Real Rate of Interest 无风险实际利率 Various Risk Premiums 各种风险溢价 Default Risk (Credit Risk) 违约风险（信用风险） Inflation Risk 通胀风险 Term or Maturity Risk 期限风险 流动性风险 Marketability Risk 市场风险 Call Risk 赎回风险 3、收益率曲线和到期缺口 收益率曲线的形态 —— 向上倾斜、向下倾斜、水平 到期缺口 = 资产平均到期期限—负债平均到期期限 +到期缺口、收益率曲线向上倾斜 银行获利 —到期缺口、收益率曲线向下倾斜、水平 银行经营困难 §3. Hedging against Interest Rate Risk规避利率风险——利率敏感性缺口管理 1、The goal of interest rate hedging 1、规避利率风险的目标之一 ——Hold a bank’s net interest margin fixed 利率风险管理目标 — 保持银行净利息收入稳定 2、Interest-Sensitive Gap 利率敏感性缺口 Interest-Sensitive Assets 利率敏感型资产 Short-Term Securities Issued by the Government and Private Borrowers 政府及私人借款者发行的短期证券 Short-Term Loans Made by the Bank to Borrowing Customers 银行短期贷款 Variable-Rate Loans Made by the Bank to Borrowing Customer 银行发放的可变利率贷款（或发行的证券） Interest-Sensitive Liabilities利率敏感型负债 Borrowings from Money Markets 货币市场借款 Short-Term Savings Accounts 短期储蓄存款 Money-Market Deposits 货币市场存款 Variable-Rate Deposits 可变利率存款 Interest-Sensitive Gap利率敏感性缺口 Analysis on Interest-Sensitive Gap利率敏感性缺口分析 Gap = 0 （或ISR=1） Gap ＞ 0 （或ISR ＞ 1） a positive gap; Asset-Sensitive Bank 资产敏感型银行 Gap ＜ 0 （或ISR ＜ 1）, a negative gap; Liability-Sensitive Bank 负债敏感型银行 Effect of Interest Rate Changes on the Bank利率变化对银行的影响 Asset-Sensitive Bank Interest Rates ↑——NIM ↑ Interest Rates ↓——NIM ↓ Liability-Sens