20140410-申银万国-核电行业深度报告：核电重启迎来新增装机和开工双高峰.pdfVIP

业 产 及 业 行 kuxsmi:32870kuxe 机械设备 ： 2014 年04 月10 日 核电重启迎来新增装机和开工双高峰 究 研 业 行 ——核电行业深度报告 看好  核能发电优势明显，高效稳定减排且经济性好，具有相比其它能源不可替代 的显著优势。相比火电无温室气体排放，相比水电和风电太阳能高效稳定， / 业 行 相关研究 2013 年发电小时数7893 小时，远高于火电5012 小时、水电3318 小时、风 度 深 能2080 小时和太阳能1650 小时；经济性好，发电成本仅高于大型水电，与 煤电成本相当，远小于天然气、风电和光伏发电；核电站投资回报高，2012 年核电企业整体毛利率近40%，在执行新的全国标杆电价0.43 元/千瓦时后， 机组发电利润约0.09 元/千瓦时，ROE 水平近26%，远高于煤电和水电。  核电提速信号已出，预计到2020 年累计装机将至少新增42GW，且“十三五 告 报 究 研 券 证 “内陆核电放开概率较大。2013 年国内核电装机占比仅 1.2%，远小于全球 9.8%的水平，未来提升空间大。日本福岛核电站泄漏事件发生后，国务院于 2012 年 10 月 24 日通过了《核电安全规划(2011-2020 年)》和《核电中 长期发展规划(2011-2020 年)》，明确指出要恢复核电正常建设，明确了2015 年在运4000 万千瓦、在建略超2000 万千瓦，2020 年在运5800 万千瓦、在 建 3000 万千瓦的新目标。国家能源局2014 年1 月下发的 《2014 年能源工 作指导意见》提出，要适时启动核电重点项目审批，稳步推进沿海地区核电 建设，做好内陆地区核电厂址保护。国家政策层面正式释放出核电提速信号。 核电“走出去“也上升为国家战略，未来值得期待。虽然从我们对设备商的 草根调研中了解到 2020 年核电装机规划被超越的可能性较大，但是保守期 间，我们仍按照“2020 年在运5800 万千瓦、在建 3000 万千瓦的目标”进