第06章衍生金融工具.pptVIP

第六章 证券投资工具：金融衍生产品 第一节 金融衍生产品概述 金融衍生工具 又称金融衍生商品/产品等，是指以货币、股票、债券等产品为基础衍生出来的并作为买卖对象的金融产品。 当然，这是狭义范畴意义上的金融衍生产品概念。从广义上理解，金融衍生品是一种派生性金融产品，其依附的对象可以是金融类产品（如货币、股票等），也可以是普通商品（如石油、大豆等），例如石油期货合约与股指期货合约一样，均是一种金融衍生产品。 二、金融衍生产品的特点 三、金融衍生工具的种类* 第二节 期货合约与期货交易（F1109） 期货合约 是交易双方订立的、约定在未来确定的时间按确定的价格买卖确定数量的某种资产的标准化协议。金融期货合约是以某种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为标的物的标准化契约。 二、金融期货交易及其了结方式 2、了结方式 投资者可以选择在到期日（交割期内）进行实际资产的交割来了结合约；也可在到期日前将其“平仓”来了结合约。 所谓“平仓”，是指投资者在市场上买卖与自己原先持有的合约品种和数量相同但方向相反的期货，通过这种对冲交易来结清自己在交易中的权利义务关系。 逐日盯市制度又称每日无负债结算制度，指在每个交易日结束之后，结算部门根据当日的结算价格，对当日全部帐户的所有交易头寸进行清算，核算出每笔交易或头寸的盈亏数额，根据反映的盈亏处理资金的收付划转，对保证金帐户进行相应调整。若出现保证金金额低于要求的保证金水平，则通知交易者或会员在限期内必须补足保证金。 （三）涨跌停板制度 （四）限仓限额（投资者、产品）和大户报告制度（规避方法） 四、期货市场的功能 1.套期保值/规避风险——根本功能。套期保值是以现货市场价格波动风险为目的的期货交易行为。 多头套期保值（买入期货） 空头套期保值（卖出期货） 套期保值案例 例如：假设王某于某年5月2日通过期货公司将其持有的A公司股票以期货交易方式卖出。与买方的成交合同内容规定，证券交易数量为A公司发行的股票2000股，每股市价（成交价格）为20元，交割日期为同年6月2日.在5月2日至6月2日期间，A公司股票价格果然下跌，市价跌至16元/股。 这时，王某在期货市场的收益为： 　　　（20－16）元/股×2000股=8000元 在现货（证券）市场为： 　　　 （20－16）元/股×2000股=8000元（不含佣金、税金和垫付金额利息） 通过套期保值稳定了收益，减少了投资风险 五、金融期货的种类 六、期货交易与远期交易的区别 1、交易场所 2、合约标准化 3、保证金与逐日结算 4、了结头寸 5、交易参与者 第三节 期权合约与期权交易 金融期权 是指以普通金融商品或衍生品（如金融期货合约）为标的物的期权交易形式。具体而言，购买方在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融合约的权利。 2.按照期权合约的标的资产可以分为股票期权、外汇期权、利率期权、指数期权、期货期权等。 3.按照合约所规定的履约时间的不同可以分为欧式期权（在到期日履约）和美式期权（交易日到到期日之间任意一天履约）。 4.按照交易场所的不同可以分为场内期权和场外期权。 金融期权的功能 价格发现 套期保值 2、时间价值 内在价值是决定期权价格的主要因素，但并非唯一的因素。在现实市场中，各种期权通常是以高于内在价值的价格交易的，平价期权和虚值期权的内在价值为零，但在到期以前，他们总是以高于零的价格交易。这是因为在期权价格中，还包含一个重要的部分：期权的时间价值。 期权的时间价值是指在期权有效期内，标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 影响期权价格的主要因素 以美式期权为例 1、市场价格与执行价格 一般说来，市场价格与执行价格的差距越大，时间价值越小；反之，时间价值越大。当一种期权处于极度实值状态时，市场价格的变动能使它继续增加内在价值的可能性已经很小，因而任何人都不愿为买进该期权并继续持有它而付出比当时的内在价值更高的期权费。 2、权利期限——+ 3、无风险利率——复杂，具体而定 4、标的资产的波动率——+ 5、标的资产的收益率——看涨期权-，看跌期权+。 （三）按发行人不同可分为股本权证和备兑权证 (二)时间价值 反映标的股价在到期日前可能朝有利于投资者的方向变动而产生的价值。与两方面因素有关：1.权证剩余期限的长短。距离到期日时间越长，权证时间价值也越大。2.标的股票的波动率。标的股票波动率越大，认购权证的价值越高。 从发行者角度——某国公司为使其证券在美国流通，将一定数额的证券，委托某中间机构(托管银行)保管，由托管银行通知美