民生银行价值评估课件.pptVIP

4.5 营运资金变化分析 从营运资金计算中，我们只选择了流动资产及流动负债中的一部分项进行预测，这是因为银行做为金融性企业有区别于一般性企业的不同之处，银行的营运资金项目绝大部分都是金融类。因此我们应区别对待用于主营业务运营的运性资金，以及投资类营运资金。银行的主要营运类资金包括：现金，各种类型的存放资金，短期存款贷款等。 在资产负债表中流动负债中：代理证券、买入返售证券等到项目是资金的保存，并没有产生营运收入；而其中的一年内到期的长期资产是融资项目，因此也不应包括在用于主营业务的营运资金的计算中。同理，在流动负债项目中，应付代理证券款项与卖出回购证券款等是投资类项目，也不应包括在DCF模型的计算中。 为了计算营运资金的变化趋势，我们计算出自1997年至2000年的各年增长率以及平均增长率，并以较近的年代数据为主要参考数据，然后据以算出各年的流动 资金和流动负债的增 长率。然后以2000年 数据为基数，就可算 出今后各年的营运资 金。 4.6 相关财务数据预测 单位：万元人民币 4.7 计算第5年股权价值的现值 以稳定增长率稳定增长假设下的估价模型 PVH＝FCFH＋1 /(r－g) PVH=5 =