山东大学金融市场学第五章债券.pptVIP

债券价值分析 学习目标 掌握股息 (或利息) 贴现法在债券价值分析中的运用 掌握债券定价的五个基本原理 了解债券属性与债券价值分析 了解久期、凸度及其在利率风险管理中的运用 本章框架 收入法在债券价值分析中的运用 债券定价原理 债券价值属性 久期、凸度与免疫 第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用 收入资本化方法——认为任何资产的内在价值（intrinsic value）决定于投资者对持有该资产预期的未来现金流的现值 根据资产的内在价值与市场价格是否一致 ，可以判断该资产是否被低估或高估，从而帮助投资者进行正确的投资决策 决定债券的内在价值成为债券价值分析的核心 一、贴现债券（Pure discount bond） 贴现债券——又称零息票债券 (zero-coupon bond)，是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。 贴现债券的内在价值公式 其中，V代表内在价值，A代表面值，y是该债券的预期收益率，T是债券到期时间。 二、直接债券（Level-coupon bond） 直接债券——又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。 最普遍的债券形式 直接债券的内在价值公式 其中，c是债券每期支付的利息。 三、统一公债（Consols）