金融数学精算师培训-利率风险.pdf

《《金融数学金融数学》》精算师培训精算师培训 利率风险 IIntterestt ratte riiskk 1 马考勒久期 （（MMacaullay dduratiion ））  假设资产未来的一系列现金流为假设资产未来的一系列现金流为 RRt ，则资产的价格则资产的价格： t t PP RR 11ii RR vv  t    t t 0 t 0  实际收益率实际收益率 ii 也可以用名义收益率也可以用名义收益率 ii((mm))和利息力表示和利息力表示，故故： mtmt t  i(m )  t (1 ) 1 e i    m  mt  i(m )    t  PP RR 11  RR ee t t t 0  m  t 0 2 资产的价格： mt  i(m )  t P R 1  R e t t tt 00  m  tt 00  为简化表述为简化表述，用用yy 表示名义收益率表示名义收益率，当当mm =1=1 时时，yy 就是实就是实 际收益率。  未来现金流为 Rt 的资产的价格可以表示为 mtmt  y  t P Rt 1 