债短时突破调整仍难言尽.pdfVIP

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2019-07-05 发布于天津
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证券研究报告/债券研究/债券定价债券定价日期：2016 年6 月22 日债市短时突破调整仍难言尽 ■ ——16 附息国债09 （续2）发行点评 ■ 胡月晓 S0870510120021 陈彦利 S0870115080012 本期债券招标结果债券简称 16 附息国债09 （续2 ） 021 债券代码 160009X2.IB chenyanli@ 发行总额（亿元） 380 期限(年) 3 票息类别固定利率年付息次数（次） 1 招标方式混合式招标标的价格招标时间 2016-6-22 中标价格/利率（%） 2.5581 认购倍数 2.96 发行点评 1. 5 月数据喜忧参半，投资下滑明显 5 月经济数据尽数公布，喜忧参半。PMI 持平上月，连续三个月高于临界点。出口继续下滑，进口大幅好转，外贸弱复苏。CPI 下降至2.0% ，通胀有所缓解；PPI 同比跌幅继续收窄，通缩改善，价格平稳运行。工业消费走平，投资明显下滑，基建投资成为中流砥柱，持续发力强力托底。整体来看，经济“底部徘徊，有限复苏”的格局不变。 2. 资金局部收紧，央行加码逆回购相助本周以来，随着缴税的开始以及MPA 二次考核的临近，资金面相较于前期的宽松出现一定程度的边际收紧，各项质押式回购利率全线上行。而央行方面也是加大了公开市场投放力度，连续三日净投放，累计投放 1800 亿元，维稳意图明确。预计后期流动性如仍不见好转，央行的投放力度也会随之上升。相信在央行强力支持下，资金面虽有波动，但不会失控，6 月MPA 考核影响也将明显弱于3 月。