第二章---财务管理的价值观念.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 学习目标: 1、资金的时间价值 2、风险报酬 3、利息率 4、债券估价与股票估价 第一节 资金的时间价值 — 今天的一元钱和若干年以后的一元钱不相等一、概述二、计算三、计算中的几个特殊问题 一、资金时间价值概述(一)概念： 1、是资金经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、是投资者暂缓消费的报酬。 （二）形成原因： 1、资金周转使用后的增值额,是剩余价值的一部分,是劳动创造的。 2、投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 （三）表示方法：——用相对数（利息率）或绝对数（利息额）来表示。 —— 从量的规定性来看，资金的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 二、资金时间价值的计算— 复利— 年金— 特殊问题 （一）复利终值与现值 1、终值（future value） 将1000元存入银行，年利率 10%，每年复利一次，5年后 可以取回多少钱？ 计算公式： 2、复利现值（present value） 计划在3年后从银行取回 400元，年利率8%，每年 复利一次，现在须存入银 行多少钱？ 计算公式： （二）年金（annuity）含义：等额、定期、连续的收付 种类： 普通年金（后付年金） 先付年金（预付年金） 递延年金（延期年金） 永续年金 　１、普通年金（后付年金） (1)普通年金终值： 例：5年中每年年底存入银行100元，存款利率10%，求第五年年末的年金终值。 0 1 2 3 4 5 100 100 100 100 100 普通年金终值计算公式 （2）普通年金现值： (5年中每年年底从银行取出100元，存款利率10%，求现在应存入多少钱）。 0 1 2 3 4 5 100 100 100 100 100  普通年金现值计算公式 ：年金现值系数/年金贴现系数/(P/A,i,n) 2、先付年金（预付年金） （1）预付年金终值：例：5年中每年年初存入银行100元，存款利率10%，求第五年年末的年金终值。 0 1 2 3 4 5 100 100 100 100 100 计算方法： 先付年金终值系数与普通年金终值系数的关系： 期数加1，系数减1 0 1 2 3 4 5 100 100 100 100 100  计算方法 ： 先付年金现值系数与普通年金现值系数的关系： 期数减1，系数加1 3、递延年金（延期年金）（1）递延年金现值图示：例：企业从银行借入一笔款项，借款利率10%，双方约定前三年不用归还，从第四年开始每年年末归还100元，直至第八年末。0 1 2 3 4 5 6 7 8 m m+1 … m+n 100 100 100 100 100  计算方法 1：——先计算n期普通年金的现值，再将该现值换算为m期期初的现值。 计算方法2——先计算m+n期的普通年金现值，再减去m期的普通年金现值。 4、永续年金 ——指没有终止期限的年金 现值计算公式：V = A / i 推导过程为：