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(实例)上市公司高管人员股权激励机制研究报告华夏基石.docx

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上市公司高管人员股权激励机制研究报告 说明:本研究报告系华夏基石高管激励研究中心,基于国内外丰富的案例和数据分析,并在协助国内客户进行制度设计的基础上,提炼总结而成。本报告系统地分析了上市公司高管人员股权激励的运行机制、实施绩效和发展趋势,并通过实证案例对”华夏基石股权激励设计六步法”进行了系统的介绍和探讨,以期为我国上市公司高管人员股权激励机制设计提供有益的思路、流程和方法。本报告研究背景如下: 根据行业分类(消费品、非必须消费品、金融、能源、医药、IT、制造等),对 500 强中的 100 家具有代表性的企业进行数据研究(基于上市公司公开报表),对世界级的企业针对高管团队的全面激励进行研究。 对国内的上市公司所有的长期股权激励方案进行研究,包括国家层面的政策、法律、税收等环境研究。 华夏基石上市公司高管薪酬指数(China Stone Compensations Index,CSCI)以指数的形式,通过对高管薪酬影响因素的科学量化,全面、系统、连续的反映了中国上市公司高管的薪酬状况。CSCI 在借鉴国外一流高管薪酬评价指标体系、充分考虑中国高管薪酬特殊环境的基础上,从薪酬影响因素、薪酬决定因素、薪酬结构与薪酬水平 4 个维度,构建了由 46 个数据点支撑的,包括 7 个一级指标、32 个二级指标的综合评价体系。CSCI 作为上市高管薪酬水平的显示信号,有利于上市公司进行自我评价,不断地发现问题、完善高管薪酬机制;有利于投资者选择投资对象、优化资本市场配置资源的有效性。 第一部分 目前国内上市公司高管人员股权激励机制综述 2005 年 12 月 31 日,证监会正式出台《上市公司股权激励管理办法》,标志着国内上市公司股权激励机制从多年的学术研讨阶段走向实践操作。2006 年 9 月,国资委及财政部联合颁发了《国有控股上市公司(境内)实施股权激励实行办法》,意味着国有上市公司的股权激励也开闸放行。迄今为止,已有 100 多家上市公司表示将推出股权激励计划,其中 43 家公司公布了具体实施方案,并有 22 家公司已获证监会备案无异议批复,进入具体实施阶段。 两个股权激励办法的相继出台,不但有利于中国证券市场的建设和上市公司治理水平的提升,而且极大激发了上市公司核心管理层的积极性,带动公司业绩的突飞猛进。股权激励类上市公司的业绩远超同行业其他公司:2007 年率先公布年报的 8 家股权激励类公司的平均净利润增长率高达 66.32%;股权激励类公司在方案公布后每股日均涨幅在 0.58%,为同行业平均涨幅 0.27%的两倍多;“股权激励”已成为二级市场中的一大题材。此外,股权激励也为上市公司高管带来巨额财富:已采取股权激励的公司中,平均每家公司激励对象的行权总收益为 1.62 亿元?? 但同时,我们应该看到,“股权激励”在带给上市公司和高管们巨大动力和收益的同时,也隐藏着诸多问题和风险需要面对和解决。华夏基石高管激励研究中心结合自身的研究优势和实践案例,经过系统思考和深入剖析,提出“股权激励设计六步法”,同已经或准备推出股权激励方案的上市公司分享我们的最新研究成果。 一、 上市公司高管人员股权激励计划的实施要素 (一) 国家法律法规:上市公司股权激励的政策分析 日 期 法 律 法 规 1999 年 9 月 党的十五届四中全会《关于国有企业改革和发展若干重大决定的报告》提出要建立对经 营者的激励和约束机制,肯定了经营者持有股权的激励方式。 1999 年 10 月 14 日 证监会前主席周正庆做了 “关于在高科技上市公司中可以试行股权认股权”的讲话,该讲 话被视作政府主管部门对上市公司开展股权激励制度建设的推动信号。 2003 年 12 月 26 日 《关于进一步加强人才工作的决定》中指出:“新世纪新阶段我国人才工作的根本任务 是实施人才强国战略,坚持按劳分配与按生产要素分配相结合、短期激励与中长期激励 相结合、激励和约束相结合的原则,将经营者薪酬与其责任、风险和经营业绩直接挂钩。” 2005 年 5 月 证监会启动股权分置改革试点。上市公司股权激励的热情再次燃起。股改试点公司中, 多家公司非流通股股东明确提出有关“建立上市公司股权激励制度”的承诺。 2005 年 10 月 28 日 修订后的《公司法》、《证券法》发布,实施股权激励的部分法律障碍被消除。 2005 年 11 月 14 日 中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法(征求意见稿)》,就上市公司建立股权激 励公开征求意见。 2005 年 11 月 15 日 中国证监会发布《上市公司股权激励规范意见(试行)》。 2005 年 12 月 31 日 中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》。该办法规定,已完成股改的上 市公司可以着手实施股权激励,建立健全激励与约束机制。

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