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PAGE 4 美国宽松货币政策对金砖国家的 溢出效应研究 请注明作者顺序及通讯作者，通讯作者须提供联系方式。 姓名： 性别： 身份证号： 工作单位及职务： 职称： 最高学历： 研究方向： 主要研究成果： 通讯地址（邮编）： 联系电话： 电子邮箱： 资助情况：本文获国家自然科学基金项目“XXX”（项目编号：XXX）、国家社科基金面上项目“XXX”（项目编号：XXX）资助。 美国宽松货币政策对金砖国家的 溢出效应研究 内容摘要：金融危机中，以美国为代表的西方发达国家实施了大规模的宽松货币政策，这些政策促进了发达国家的经济复苏，同时也对其他国家特别是发展中国家产生了较强的溢出效应。 …… 关键词：宽松货币政策 美联储 金砖国家 溢出效应 中图分类号：F821 文献标识码：A 中图分类号自行查阅注明，文献标识码均为A。 引 言 标题一级字体黑体四号加粗居中，段前段后0.5行 次贷危机爆发之后，美国经济陷入严重衰退，金融机构出现大规模破产，失业率急剧攀升。美联储根据经济形势的变化，采取了一系列政策措施。例如，自2007年7月开始，美联储连续下调联邦基金利率，并于2008年12月将联邦基金利率降至0～0.25％并延续至今，然而美国经济却并没有出现如期的好转，这说明在金融危机的背景下，利率调整的常规货币政策可能已经无法扭转经济的恶化。在此背景下，以量化宽松为代表的非常规的宽松货币政策成为了美联储应对危机的重要手段。 …… 正文中文为五号宋体，英文及数字为五号Times New Roman，行距20磅。 全文文字表达规范、精炼、符合学术论文标准，应避免出现口语化表达，应将可有可无的“的”“了”“我们”等词语删除，确保语句通顺并简练。 全文标点符号使用正确、规范，尤其注意分号、冒号、句号、连接号的正确使用，如表示数值范围的使用“～”（0～0.25％），表示时间起止的用“—”（2000—2017年）。 一、文献综述 （章节标题自行命名，此仅为示例） Hamilton Wu（2012）指出当美联储实行宽松的货币政策向市场注入大量流动性时，由于大量发行货币，导致本国货币贬值，进而使金砖国家货币升值，影响金砖国家的汇率和物价指数。Eickmeier et al.（2013）研究发现单一因子无法解释全球流动性的变动，他们认为全球流动性是由全球信贷供给、全球信贷需求和全球货币政策三个因子共同推进的。何国华和彭意（2014）运用SVAR模型分析了美国扩张性的货币政策对中国的通货膨胀和汇率水平的影响，并得出如下结论：中国应该更多关注输入型通货膨胀和美元贬值给我国带来的不利影响。谭小芬等（2013）认为随着美国经济的持续复苏，美国将会逐渐量化宽松货币政策。中国需要对此做出前瞻性的政策调整和应对，以避免内部监管加强和外部环境紧缩相互叠加引发国内宏观经济过度波动。 正文引用文献时，一位或两位作者需全部体现。两位作者时中文用“和”连接，英文使用“”连接，前后各一个空格。三位及以上作者时仅体现第一位作者，中文采用“等”表示省略，英文采用“et al.”表示省略。 二、理论基础与模型设定 （一）理论基础 标题二级采用（一）表示，字体字号随正文。 1.货币政策传导机制 标题三级采用1.表示，字体字号随正文。 货币经济学理论认为，一条完整的货币政策传导路径应包含三个关键节点，即货币政策操作工具、货币政策中介目标以及货币政策最终目标。 …… 表1 XXXX XX XX XX XX XX 0.2257① X X XX X X X 资料来源：Wind数据库 注：括号内为标准差；*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著。下同。 该数值保留四位小数，原值为0.225674。 表题字体为黑体五号，居中，表号与表题之间一字空。 表格设计宜易懂美观，表格两侧不加墙线。 表内数据内容单位明确。 表注排列顺序如上，字号为小五号，单倍行距。“资料来源”后不加标点符号，“注”后为句号。 图1 XXX 资料来源：Wind数据库 图题字体为黑体五号，居中，表号与表题之间一字空。 插图无边框。 图表设计宜易懂美观，图例清晰，单位明确；一般要求矢量图，地图等除外。 资料来源置于图题下居中，字号为黑体小五号，句尾不加标点符号。 X、结论与建议 本文基于美联储、金砖五国的宏观月度数据，使用PVAR模型实证检验了美联储实施的宽松货币政策与金砖国家进出口差额，物价水平，工业生产同比增速，股票指数，汇率，货币供应量之间的关系。 …… 参考文献： [1] 何国华，彭意. 美、日货币政策对中国产