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工商银行分析简报 银行业 2006 年 9 月 13 日 石磊 010转 885 shil@ 一、事件描述 根据我们的了解，工行已经开始接触潜在战略投资者。我们对工行05年报进行了分析。 二、我们的分析 工商银行是中国城市网络分布最广、资产负债规模最大，净利息收入最高的银行。 在汇金公司注资150亿美元之后，工行的核心资本充足率得到了显著改善。 由于工行历史包袱较重，尽管不良贷款得到剥离，05年末不良贷款占比仍然高于中行、 建行和交行，同时拨备覆盖率也低于中行、建行和交行。从贷款行业分布来看，工行制造 业贷款占比仅次于建行、房地产业贷款占比最低，因此工行贷款受到经济周期波动影响较 小。 05年工行以ROA计算的盈利能力和非利息收入占比低于中、建、交三家银行，盈利能力 低的重要原因是资金运用压力大导致运用效益低以及资金成本高。05年工行成本收入比和 信用风险成本均最低，但从提高拨备覆盖率的角度看，未来工行的风险成本可能会有所